業績總結：公司發佈2019年半年報，實現營收27.9 億元（+12.6%），歸母淨利潤2.8 億元（+100%），扣非淨利潤2.6 億元（+171.8%）。其中Q2 實現營收16.5 億元（+13.5%），歸母淨利潤1.6 億元（+28.4%），扣非淨利潤1.6億元（+105.9%）。 Q2 盈利能力回升，帶動業績超預期。公司業績超預期，主要源於日立電梯（公司持股30%）帶來的投資收益符合預期的背景下，公司本部業務加速回暖，毛利率提升，致使Q2 業績表現超預期。公司2019Q1、Q2 扣非淨利潤分別爲0.9億元、1.6 億元，剔除對聯營企業和合營企業的投資收益後，分別爲-0.2 億元、0.4 億元，顯示Q2 本部業績改善明顯。公司2019Q2 實現營收16.5 億元（+13.5%），毛利率爲15.4%（+0.3pp，環比+3.2pp），期間費用率爲12.9%（-0.4pp），其中銷售費用率爲2.9%（-0.4pp）、管理費用率爲10.3（-0.3pp），財務費用率爲-0.3（+0.4pp），盈利能力顯著回升，致使業績超預期。 日立電梯快速恢復，利潤創新高。日立電梯2016H1~2018H1 淨利潤分別爲7.5億元、6.8 億元、4.2 億元，2019H1 電梯行業產量恢復至兩位數增長背景下，日立電梯實現營收114.6 億元（+28.1%），淨利潤10.6 億元（+151.3%），創歷史新高，給公司貢獻投資收益2.4 億元，帶動公司2019H1 對聯營企業和合營企業的投資收益增長至2.4 億元（+170%），其中Q1、Q2 分別爲1.1 億元（+285.4%）、1.3 億元（+113%）。 盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021 年歸母淨利潤分別爲5.2/5.5/6 億元，對應EPS 分別爲0.6/0.64/0.7 元，對應PE 估值分別爲14/13/12 倍，維持“增持”評級。 風險提示：電梯需求或不及預期風險，盈利能力或不及預期風險，投資收益或不及預期風險。