公司1H2019 營收同比增長12.30%,歸母淨利潤同比增長0.35%1H 2019 實現營業收入85.60 億元，同比增長12.30%；實現歸母淨利潤1.29 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.81 元，同比增長0.35%；實現扣非歸母淨利潤1.29 億元，同比增長7.28%，業績符合預期。 單季度拆分來看，2Q2019 實現營業收入44.69 億元，同比增長12.77%；實現歸母淨利潤0.78 億元，同比增長0.38%， 實現扣非歸母淨利潤0.80 億元，同比增長7.55%。 綜合毛利率上升0.10 個百分點，期間費用率上升0.03 個百分點 1H2019 公司綜合毛利率爲22.91%，較上年同期上升0.10 個百分點。 1H2019 公司期間費用率爲16.67%，較上年同期上升0.03 個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別爲4.33%/9.38%/2.95%，較上年同期分別變化-0.10/ 0.04/0.08 個百分點…… 區域消費表現相對穩定，百貨收入端持續回暖 報告期內公司新開門店4 家，包括位於山東、內蒙的購物中心（百貨）2 家及吉林超市2 家。我們對公司主要經營區域受宏觀經濟負面影響較小的觀點在報告期內得以持續驗證，公司在吉林/內蒙的購物中心（百貨）業務營收分別同比增長10.87%/ 6.57%，此外山東、青海區域因新開店和並表因素，也爲營收增長做出一定貢獻。未來增量方面，公司在舒蘭、遼源、四平等地的購物中心建設進展順利，上述項目有望爲公司中長期收入增長提供新動力。 維持盈利預測，維持“增持”評級 公司收入端回暖趨勢延續，費用穩定可控，我們維持對公司19-21 年全面攤薄EPS 分別爲1.72/ 1,79/ 1.87 元的預測。公司區域競爭優勢穩固，自有物業佔比高，維持“增持”評級。 風險提示： 區域經濟增長不達預期，主力店歐亞賣場經營情況不達預期。