1H2019 营业收入同比增长3.28%，归母净利润同比减少6.40%
1H2019 实现营业收入46.72 亿元，同比增长3.28%；实现归母净利润2.04 亿元，同比减少6.40%；实现扣非归母净利润1.33 亿元，同比减少35.42%，业绩符合预期。
单季度拆分来看，2Q2019 实现营业收入24.00 亿元，同比增长16.13%；实现归母净利润0.75 亿元，同比减少20.56%；实现扣非归母净利润0.34 亿元，同比减少59.46%。
综合毛利率下降1.49 个百分点，期间费用率上升0.60 个百分点
1H2019 公司综合毛利率为13.41%，较上年同期下降1.49 个百分点。报告期毛利率有所下降，主要由于汽车业务降价促销引起毛利率下降所致。
1H2019 公司期间费用率为9.30%，较上年同期上升0.60 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为3.89%/5.12%/0.28%，较上年同期分别变化-0.07/ 0.71/-0.04 个百分点。
汽车业务收入有所恢复，关注湖北7-11 成长情况
报告期内公司汽车业务收入端有所恢复，主要由于5、6 月各大车企针对“国五”库存问题，联合经销商展开了较大规模的促销活动，带来销量增长所致。公司自18 年7 月获得湖北地区7-11 特许经营权，截至报告期末在武汉开店6 家，随着展店数量的增加，便利店业务或成为公司新的业绩增长点。
略上调盈利预测，维持“增持”评级
公司收入端有所恢复，费用端处于整体可控局面，以公司最新股本8.85亿为基准，我们略上调对公司19-21 年全面摊薄EPS 分别至0.32/ 0.34/0.37 元（之前为0.31/ 0.33/ 0.36 元）。公司PE（2019E）为11X，低于过去三年均值（16X），维持“增持”评级。
风险提示：
汽车业务低于预期，中高端百货表现低于预期。
1H2019 營業收入同比增長3.28%，歸母淨利潤同比減少6.40%
1H2019 實現營業收入46.72 億元，同比增長3.28%；實現歸母淨利潤2.04 億元，同比減少6.40%；實現扣非歸母淨利潤1.33 億元，同比減少35.42%，業績符合預期。
單季度拆分來看，2Q2019 實現營業收入24.00 億元，同比增長16.13%；實現歸母淨利潤0.75 億元，同比減少20.56%；實現扣非歸母淨利潤0.34 億元，同比減少59.46%。
綜合毛利率下降1.49 個百分點，期間費用率上升0.60 個百分點
1H2019 公司綜合毛利率為13.41%，較上年同期下降1.49 個百分點。報告期毛利率有所下降，主要由於汽車業務降價促銷引起毛利率下降所致。
1H2019 公司期間費用率為9.30%，較上年同期上升0.60 個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別為3.89%/5.12%/0.28%，較上年同期分別變化-0.07/ 0.71/-0.04 個百分點。
汽車業務收入有所恢復，關注湖北7-11 成長情況
報告期內公司汽車業務收入端有所恢復，主要由於5、6 月各大車企針對“國五”庫存問題，聯合經銷商展開了較大規模的促銷活動，帶來銷量增長所致。公司自18 年7 月獲得湖北地區7-11 特許經營權，截至報告期末在武漢開店6 家，隨着展店數量的增加，便利店業務或成為公司新的業績增長點。
略上調盈利預測，維持“增持”評級
公司收入端有所恢復，費用端處於整體可控局面，以公司最新股本8.85億為基準，我們略上調對公司19-21 年全面攤薄EPS 分別至0.32/ 0.34/0.37 元（之前為0.31/ 0.33/ 0.36 元）。公司PE（2019E）為11X，低於過去三年均值（16X），維持“增持”評級。
風險提示：
汽車業務低於預期，中高端百貨表現低於預期。
