主要观点：
公司深耕电信行业以及公安行业20 余年，逐步形成了以运营商IT 支撑业务为基础，产业云BOSS+为引领的大数据和人工智能等技术为支撑的技术平台和产品体系，未来有望持续受益5G+行业、政企云化等机遇。参考可比公司估值情况，可比公司2019年平均PE 27 倍，鉴于公司在电信、金融、公安等领域的优势布局，给予公司2019 年PE 25 倍，对应目标价11.11 元，给予“买入”评级。
技术市场双轮驱动，三大行业齐头并进。
公司深耕电信、公安等行业，并持续投入研发驱动公司技术的发展，已形成以运营商IT 支撑业务为基础，产业云BOSS+为引领的产业布局。另外，公司通过收并购快速进入IT 分销以及金融等领域，协同效应正逐步显现，有效增强公司的综合竞争力。
核心实力受巨头认可，行业拓展获得加速引擎。
公司多年来形成的强大研发实力先后受到阿里、华为等巨头的认可，2019 年，天源迪科成为阿里MSF（总集成框架合作供应商）三家总集合作伙伴之一，有望借助巨头的品牌和市场力量，加速推动公司大数据以及云计算行业解决方案的快速落地。
高强度研发投入，紧抓5G+行业以及企业云化机遇。
公司近年来始终坚持高强度研发，已初步形成“迪数”、“迪智”、“迪云”、“迪安”四大基础技术平台，将可支撑公司未来长期发展。我们认为，5G 建设的展开将一方面为公司传统电信行业增长注入新的动力，同时更多样更复杂的网络架构也将提高行业门槛，公司作为龙头将集中受益。另外，公共安全方面，随着警务云建设的持续推进，公司深耕多年已经形成了一定的示范效应，同时软件模块化带来复用度的提升，将持续巩固公司行业竞争力，提升产品毛利率水平。最后，在金融领域，公司内生外延加速拓展，协同效应显著，信贷风控运营成为新的增长点。
风险提示
5G 建设等不及预期，贸易战引发宏观经济风险以及华为等IT分销业务影响，警务云建设以及政府央企采购不及预期，系统性风险。
主要觀點：
公司深耕電信行業以及公安行業20 餘年，逐步形成了以運營商IT 支撐業務爲基礎，產業雲BOSS+爲引領的大數據和人工智能等技術爲支撐的技術平臺和產品體系，未來有望持續受益5G+行業、政企雲化等機遇。參考可比公司估值情況，可比公司2019年平均PE 27 倍，鑑於公司在電信、金融、公安等領域的優勢佈局，給予公司2019 年PE 25 倍，對應目標價11.11 元，給予“買入”評級。
技術市場雙輪驅動，三大行業齊頭並進。
公司深耕電信、公安等行業，並持續投入研發驅動公司技術的發展，已形成以運營商IT 支撐業務爲基礎，產業雲BOSS+爲引領的產業佈局。另外，公司通過收併購快速進入IT 分銷以及金融等領域，協同效應正逐步顯現，有效增強公司的綜合競爭力。
核心實力受巨頭認可，行業拓展獲得加速引擎。
公司多年來形成的強大研發實力先後受到阿里、華爲等巨頭的認可，2019 年，天源迪科成爲阿里MSF（總集成框架合作供應商）三家總集合作夥伴之一，有望藉助巨頭的品牌和市場力量，加速推動公司大數據以及雲計算行業解決方案的快速落地。
高強度研發投入，緊抓5G+行業以及企業雲化機遇。
公司近年來始終堅持高強度研發，已初步形成“迪數”、“迪智”、“迪雲”、“迪安”四大基礎技術平臺，將可支撐公司未來長期發展。我們認爲，5G 建設的展開將一方面爲公司傳統電信行業增長注入新的動力，同時更多樣更復雜的網絡架構也將提高行業門檻，公司作爲龍頭將集中受益。另外，公共安全方面，隨着警務雲建設的持續推進，公司深耕多年已經形成了一定的示範效應，同時軟件模塊化帶來複用度的提升，將持續鞏固公司行業競爭力，提升產品毛利率水平。最後，在金融領域，公司內生外延加速拓展，協同效應顯著，信貸風控運營成爲新的增長點。
風險提示
5G 建設等不及預期，貿易戰引發宏觀經濟風險以及華爲等IT分銷業務影響，警務雲建設以及政府央企採購不及預期，系統性風險。
