本報告導讀： 　　福光股份爲從事光學鏡頭、光電系統及光學元組件研發生產的軍民融合企業。國防軍費預算增長及民用安防市場規模不斷擴大，爲公司提供持續發展的動力。 　　投資要點： 　　合理定價區間21.3-28.3 元，建議詢價區間23.3-28.3 元。福光股份是一家專門從事光學鏡頭、光電系統及光學元組件研發生產的軍民融合企業，業務主要集中於軍用定製產品和民用非定製化產品。預測2019-2021 年淨利潤分別爲1.10 億元、1.32 億元和1.60 億元，同比增長20%、21%和21%。參考可比上市公司估值，同時考慮公司軍工業務高增長屬性，預測公司發行市盈率對應2019 業績爲30-40倍，對應公司發行合理定價區間爲21.3-28.3 元，建議詢價區間23.3-28.3 元，建議參與申購。 　　軍用業務快速發展，國防軍費預算增長提供保障：軍用業務上，公司爲國內最重要的軍用光學鏡頭、光電系統提供商之一。2016-2018年，公司定製產品收入增長幅度達32.00%、87.94%。信息化時代，光學技術在各類武器裝備和特殊場合的應用得到了極大的拓展，已成爲現代軍事技術不可或缺的重要組成部分。同時國防軍費預算的穩定增長爲公司軍品發展提供了堅實的市場基礎。 　　安防監控，人工智能發展，推動民用非定製市場：據TSR 的報告，2017 年公司在全球安防視頻監控鏡頭銷量市場佔有率達到11.8%，全球排名第三。變焦鏡頭全球銷量排名第二，市場佔有率約爲8.9%。 　　安防市場前景方面，發達地區具有較大的更新換代空間，發展中地區市場新增需求巨大。預計2021 年市場銷量將從2017 年的1.85 億件增長至2.45 億件，複合增速爲7.2%。 　　募投項目將提升產能及競爭力：本次募資用於全光譜精密鏡頭智能製造基地項目，AI 光學感知器件研發及產業化建設項目，精密及超精密光學加工實驗中心建設項目。募投項目的實施將對公司現有業務結構進行補充以及對規模進行擴大，有利於提高主營業務能力風險提示：技術風險，依賴核心技術人員風險，貿易摩擦風險