1H2019 公司营收同比减少11.31%，归母净利润同比增长20.66%
公司发布2019 年中报：1H2019 实现营业收入21.13 亿元，同比减少11.31%；实现归母净利润7262 万元，折合成全面摊薄EPS 为0.14 元，同比增长20.66%；实现扣非归母净利润6348 万元，同比增长282.18%，业绩基本符合预期。
单季度拆分来看，2Q2019 实现营业收入8.81 亿元，同比减少22.16%；实现归母净利润3040 万元，同比增长28.16%；实现扣非归母净利润2594万元，而2Q2018 扣非归母净利润为-1416 万元。
综合毛利率上升2.74 个百分点，期间费用率上升1.69 个百分点
1H2019 公司综合毛利率为11.00%，较上年同期上升2.74 个百分点，主要原因为高毛利制品营收比例提升及黄金制品毛利率提升。
1H2019 公司期间费用率为7.46%，较上年同期上升1.69 个百分点，其中，销售/ 管理（含研发）/ 财务费用率分别为5.96%/1.26%/0.24%，较上年同期分别变化1.44/ 0.21/0.03 个百分点。
主要品类营收均出现同降，力争通过产品和营销强化品牌形象
报告期内公司面临竞争情况有所加剧，上半年公司净关店16 家，主要品类收入端均出现同比降低情况。上半年公司黄金/ 铂金/ 镶嵌/银制品收入同比分别降低10.6%/ 28.89%/ 4.86%/ 66.09%。为改善收入端表现，公司持续在产品端投入资源，研发多种主题产品，面向不同情境，全面满足消费者需求。同时开展以线下为核心的营销活动，结合节庆推广新品，展示优质服务，实现提升品牌形象的目的。
下调盈利预测，维持“中性”评级
公司收入端表现平淡，费用端也承受一定压力。暂不考虑苏州好屋业绩补偿款前提下，我们下调对公司19-21 年全面摊薄EPS 的预测分别至0.19/ 0.21/ 0.24 元（之前为0.20/ 0.23/ 0.26 元），维持“中性”评级。
风险提示：
新款产品市场认可度未达预期，铂金制品销售持续不达预期。
1H2019 公司營收同比減少11.31%，歸母淨利潤同比增長20.66%
公司發佈2019 年中報：1H2019 實現營業收入21.13 億元，同比減少11.31%；實現歸母淨利潤7262 萬元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.14 元，同比增長20.66%；實現扣非歸母淨利潤6348 萬元，同比增長282.18%，業績基本符合預期。
單季度拆分來看，2Q2019 實現營業收入8.81 億元，同比減少22.16%；實現歸母淨利潤3040 萬元，同比增長28.16%；實現扣非歸母淨利潤2594萬元，而2Q2018 扣非歸母淨利潤爲-1416 萬元。
綜合毛利率上升2.74 個百分點，期間費用率上升1.69 個百分點
1H2019 公司綜合毛利率爲11.00%，較上年同期上升2.74 個百分點，主要原因爲高毛利製品營收比例提升及黃金製品毛利率提升。
1H2019 公司期間費用率爲7.46%，較上年同期上升1.69 個百分點，其中，銷售/ 管理（含研發）/ 財務費用率分別爲5.96%/1.26%/0.24%，較上年同期分別變化1.44/ 0.21/0.03 個百分點。
主要品類營收均出現同降，力爭通過產品和營銷強化品牌形象
報告期內公司面臨競爭情況有所加劇，上半年公司淨關店16 家，主要品類收入端均出現同比降低情況。上半年公司黃金/ 鉑金/ 鑲嵌/銀製品收入同比分別降低10.6%/ 28.89%/ 4.86%/ 66.09%。爲改善收入端表現，公司持續在產品端投入資源，研發多種主題產品，面向不同情境，全面滿足消費者需求。同時開展以線下爲核心的營銷活動，結合節慶推廣新品，展示優質服務，實現提升品牌形象的目的。
下調盈利預測，維持“中性”評級
公司收入端表現平淡，費用端也承受一定壓力。暫不考慮蘇州好屋業績補償款前提下，我們下調對公司19-21 年全面攤薄EPS 的預測分別至0.19/ 0.21/ 0.24 元（之前爲0.20/ 0.23/ 0.26 元），維持“中性”評級。
風險提示：
新款產品市場認可度未達預期，鉑金製品銷售持續不達預期。
