評論： 在手訂單充足，後續業績持續高增長可期。根據2018 年年報，公司披露前十大未驗收合同合計金額爲18.23 億，預計實際金額更高；而截止到2019 年6月30 日，根據中國採招網數據，公司中標訂單同比增長75%（未考慮科大立安訂單情況）；考慮到應急管理部及安監、消防景氣度正在上升，我們對公司業績成長充滿信心。 5G 基礎設施逐漸完善，城市生命線有望加速落地。5G 的典型應用場景之一是城市物聯網，公司的城市生命線是“物聯網+平台軟件”，5G 的逐漸成熟有望助推城市生命線加速落地。之前在合肥、淮北、武漢、徐州已經落地，後續更多城市拓展值得期待。 消防業務板塊值得期待。公司消防業務核心團隊來自中國科學技術大學，具備行業領先技術和視野。智慧消防領域，今年上半年已簽訂杭州富陽區智慧消防、某工廠智慧消防等項目；消防運營中心也取得積極進展，落地城市超過數十個，後續拓展值得期待，消防業務有望進一步開啓公司新的成長空間。 高管股權轉讓和員工持股計劃均已完成，成長動力和活力有望充分釋放。之前公司高管的資管計劃已接5.5%的股權，之前二期員工持股已買入2.11%，高管和員工合計持有公司股權爲7.61%。國資控股背景下，高管和員工持股比例較高，有望充分調動活力。 投資建議：考慮公司研發投入和市場開拓力度持續加大，我們調整19 年-20年淨利潤預測至2.03 億、3.06 億元（原預測爲3.63 億、4.72 億元），同時預測公司2021 年淨利潤爲4.62 億元，對應估值分別爲42 倍、28 倍、18 倍。公司在公共安全領域的龍頭地位穩固，同時業績高增長確定性較高，按照行業可比公司估值，綜合給予公司2019 年PEG 爲1，對應目標價44.02 元，維持“強推”評級。 風險提示：海外政治經濟形勢不穩定；消防業務拓展不及預期。