2019 上半年的净利润同比升18.8%至人民币410 百万元，差于我们的预期。期内的收入好于预期但净利差于预期，主要是因为期内急剧攀升的融资成本以及行政支出。期内毛利率同比回落1.2 个百分点至67.5%。截至2019 年6 月末，太阳能总装机及并网装机容量分别为7,182兆瓦以及7,038 兆瓦。期内的太阳能总售电量为45.77亿千瓦时，同比升22%。
期内的平均太阳能上网电价为人民币0.75 元每千瓦时，同比跌约3%。
中国华能集团的潜在收购很有可能将于2019 下半年内发生。我们相信该潜在交易发生的概率相当之高，主要因为保利协鑫急需降杠杆以应对2019 年光伏材料价格急跌所带来的负面冲击。我们认为潜在的交易对于协鑫集团以及其股东们都是极有利的。高杠杆以及高借贷成本一直都是导致协鑫新能源盈利能力低走的核心原因，但我们相信在华能入主之后，一切都将被改变。
我们在新的假设下调低了对公司的盈利预测。在一系列新假设的应用下，我们经调整后的2019 至2021 年的每股盈利预测分别为人民币0.041 / 0.050 / 0.052 元。
我们下调目标价至0.40 港元但重申“买入”的投资评级。我们的新目标价相当于8.5 倍 /7.0 倍 / 6.8 倍 2019 至2021 年市盈率或1.0 倍 / 0.9 倍 / 0.7 倍 2019 至2021 年市净率。
2019 上半年的淨利潤同比升18.8%至人民幣410 百萬元，差於我們的預期。期內的收入好於預期但淨利差於預期，主要是因爲期內急劇攀升的融資成本以及行政支出。期內毛利率同比回落1.2 個百分點至67.5%。截至2019 年6 月末，太陽能總裝機及併網裝機容量分別爲7,182兆瓦以及7,038 兆瓦。期內的太陽能總售電量爲45.77億千瓦時，同比升22%。
期內的平均太陽能上網電價爲人民幣0.75 元每千瓦時，同比跌約3%。
中國華能集團的潛在收購很有可能將於2019 下半年內發生。我們相信該潛在交易發生的概率相當之高，主要因爲保利協鑫急需降槓桿以應對2019 年光伏材料價格急跌所帶來的負面衝擊。我們認爲潛在的交易對於協鑫集團以及其股東們都是極有利的。高槓杆以及高借貸成本一直都是導致協鑫新能源盈利能力低走的核心原因，但我們相信在華能入主之後，一切都將被改變。
我們在新的假設下調低了對公司的盈利預測。在一系列新假設的應用下，我們經調整後的2019 至2021 年的每股盈利預測分別爲人民幣0.041 / 0.050 / 0.052 元。
我們下調目標價至0.40 港元但重申“買入”的投資評級。我們的新目標價相當於8.5 倍 /7.0 倍 / 6.8 倍 2019 至2021 年市盈率或1.0 倍 / 0.9 倍 / 0.7 倍 2019 至2021 年市淨率。
