一、事件概述
2019 年上半年，公司实现营业总收入3.59 亿元，同比增长16.91%；实现归母净利润0.80 亿元，同比增长6.12%；实现扣非后归母净利润0.76 亿元，同比增长8.56%。
二、分析与判断
金融发展叠加政策驱动，公司主业收入稳步提高近年来我国金融市场资管和托管业务规模持续扩大。2018 年末我国银行业资产托管规模145 万亿元，存托比达79.86%；2019 年一季度末我国资产管理余额近80万亿元，资产规模超过金融资产总规模的近四分之一。同时随着2018 年以来资管新规等政策的落地实施，金融IT 基础设施及系统建设面临转型升级的巨大需求，金融机构对金融科技需求旺盛。公司长期聚焦为金融机构的资产管理和资产托管业务提供信息化系统解决方案，受益于金融科技需求的增长，公司主业发展持续向上。
2019 年上半年，公司定制软件开发与销售业务实现营收2.41 亿元，同比增长15.76%；软件技术运行服务业务实现营收0.92 亿元，同比增长28.36%。
坚持市场需求导向，大力推动技术创新
公司深刻把握金融行业业务发展和技术应用的发展趋势，加大研发投入，拓宽公司产品服务范围，改进产品服务质量，努力提升用户体验。2019 年上半年，公司研发投入1.38 亿元，同比增长31.06%，研发投入占营业收入比重达38.56%。报告期内，针对深市ETF 交易结算模式调整，公司推出涉及估值系统、PCF 系统、资金系统等改造方案；针对MOM 产品的引入，公司对资管估值产品、托管估值产品及相关配套运营服务进行了相应的改造升级；为满足证监会等监管机构的报送要求，公司成功研发报表监管报送平台，多家证券基金客户已成功通过该平台完成首批报送任务。
三、投资建议
首次覆盖，给予推荐评级。公司长期服务于国内的金融资产管理和资产托管细分市场，拥有丰富的行业实际应用经验，我们认为随着金融业的快速发展叠加监管政策落地的驱动，公司有望持续受益。预计2019-2021 年公司的EPS 分别为0.30/0.38/0.46 元，对应当前股价PE 分别为33X/27X/22X。选取恒生电子、长亮科技、润和软件作为金融IT 领域的可比公司，2019-2021 年行业平均PE 分别为44X/32X/25X，公司具有一定的估值优势，给予推荐评级。
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四、风险提示：
经营季节性波动风险；应收账款发生坏账风险。
一、事件概述
2019 年上半年，公司實現營業總收入3.59 億元，同比增長16.91%；實現歸母淨利潤0.80 億元，同比增長6.12%；實現扣非後歸母淨利潤0.76 億元，同比增長8.56%。
二、分析與判斷
金融發展疊加政策驅動，公司主業收入穩步提高近年來我國金融市場資管和託管業務規模持續擴大。2018 年末我國銀行業資產託管規模145 萬億元，存託比達79.86%；2019 年一季度末我國資產管理餘額近80萬億元，資產規模超過金融資產總規模的近四分之一。同時隨着2018 年以來資管新規等政策的落地實施，金融IT 基礎設施及系統建設面臨轉型升級的巨大需求，金融機構對金融科技需求旺盛。公司長期聚焦為金融機構的資產管理和資產託管業務提供信息化系統解決方案，受益於金融科技需求的增長，公司主業發展持續向上。
2019 年上半年，公司定製軟件開發與銷售業務實現營收2.41 億元，同比增長15.76%；軟件技術運行服務業務實現營收0.92 億元，同比增長28.36%。
堅持市場需求導向，大力推動技術創新
公司深刻把握金融行業業務發展和技術應用的發展趨勢，加大研發投入，拓寬公司產品服務範圍，改進產品服務質量，努力提升用户體驗。2019 年上半年，公司研發投入1.38 億元，同比增長31.06%，研發投入佔營業收入比重達38.56%。報告期內，針對深市ETF 交易結算模式調整，公司推出涉及估值系統、PCF 系統、資金系統等改造方案；針對MOM 產品的引入，公司對資管估值產品、託管估值產品及相關配套運營服務進行了相應的改造升級；為滿足證監會等監管機構的報送要求，公司成功研發報表監管報送平臺，多家證券基金客户已成功通過該平臺完成首批報送任務。
三、投資建議
首次覆蓋，給予推薦評級。公司長期服務於國內的金融資產管理和資產託管細分市場，擁有豐富的行業實際應用經驗，我們認為隨着金融業的快速發展疊加監管政策落地的驅動，公司有望持續受益。預計2019-2021 年公司的EPS 分別為0.30/0.38/0.46 元，對應當前股價PE 分別為33X/27X/22X。選取恆生電子、長亮科技、潤和軟件作為金融IT 領域的可比公司，2019-2021 年行業平均PE 分別為44X/32X/25X，公司具有一定的估值優勢，給予推薦評級。
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四、風險提示：
經營季節性波動風險；應收賬款發生壞賬風險。
