事件：
公司与莆田市涵江区人民政府签订《合作协议书》，拟于莆田市涵江区投资高端TFT 显示模组项目、COF 全面屏显示模组项目、柔性OLED 显示模组项目及触显一体化模组等项目，公司部分经营转移的落地将由全资子公司福建合力泰承接。该项目总投资不低于25 亿元：一期总投资15 亿元，项目二期计划投资或以设备出不低于10 亿元。
投资要点：
布局高端全面屏与柔性显示模组，全力备战5G。2019-2020 年是5G的发力之年，5G 的到来有望催生智能手机的换机热潮，为疲软的手机市场注入新的活力，此外，屏幕形态的创新是近几年智能手机创新的最为重要的环节之一，也因此而带动了全面屏显示、柔性显示等高端显示面板的应用和普及。对于零组件企业而言，在5G 终端市场成熟之前完成产业链的拓延补缺，则有望近一步降低整体成本，扩大核心竞争力。公司此次项目将分三期进行，前两期的投资额分别为15亿元和不超过10 亿元，设计产能均为1000 万片/月，分别将于2019年底和2021 年底投产，第三期具体情况则由公司根据届时的市场及销售情况再行确定。此次项目建设是公司针对5G 市场进行的产业配套升级，重点加强高端柔性屏显示模组的定制化开发生产与配套能力。在合力泰超长产业链布局的所有组件类产品中，屏幕模组是非常核心的组成部分，也是其他诸如FPC、摄像头、指纹识别等产品表现与穿插结构的重要依托。在当下高占比全面屏、柔性屏定制化，手机设计严重倚赖“颜值”差异化的应用背景下，此举显然是补强提升公司在高端与柔性显示模组相关领域竞争力的重要举措。
先期运作资金均由莆田政府负责，公司并无资金压力。一期项目的投资资金（15 亿元）的募集工作由莆田市涵江区人民政府指定企业负责，公司则主要负责提供建设、设计和采购方案以及项目投产后的全部运营工作，并在5 年内支付约定价款及利息取得项目公司的全部股权。 公司过去几年大规模的横向拓展使得资金链变得较为脆弱，最终不得不将控股权转让给国资，以期在保障“规模”的基础上寻求继续成长的动能，虽然在引入福建电子信息作为大股东后，经过半年的整合与洗礼，现在的状态已经余裕得多，但在经历了去年三季度的“动荡”之后，如何在较少承担财务负担的情况下全力备战5G，是公司当下不得不面对的难题之一，此次项目一期投资资金的安排显然是契合公司诉求的。
福建电子信息集团整合果敢有力。自去年四季度公司与福建电子信息集团完成股份协议转让后，在电子信息集团帮助与支持下的财务状况改良与非盈利类业务瘦身一直在有条不紊地推进之中：集团给予上市公司的先期款项到位非常及时，改善了上市公司财务状况，解决了股东质押问题，也解决了部分业务的资金需求（譬如说印度工厂的快速落地）；出售了部分光宇电池股份，取得投资收益回流现金；转让蓝沛的控股权，减少上市公司的资金流出，聚焦核心业务。与其他公司的股权转让相比，福建电子信息对合力泰的支持与整合力度显然更加果敢有力，考虑到电子信息集团旗下还有华佳彩（面板显示）、中诺（手机ODM）等相关业务板块，未来可以与合力泰整体联动、产业互补的合作空间还很大，有益于进一步提高公司的产业地位。
盈利预测和投资评级：维持买入评级。得到福建电子信息集团支持与整合后，公司的财务健康状况迅速改善，而此次高端柔性显示面板项目的合作建设，则是公司扎根福建（莆田），进一步推进公司战略布局的重要一步。事实证明，福建电子信息集团与合力泰的结合，并非仅仅只是一次性财务支援的你情我愿，“紧密结合，发挥彼此优势做大做强”，从双方合作的第一天起，便是一直认真地奔着这份夙愿而去的，最困难的2018 年早已翻过，2019 补水施肥修枝剪叶的根基也已渐渐稳固，接下来将是公司逐步兑现成长，走向丰收的新阶段。预计公司2019-2021 年净利润分别为15.35、16.40 和23.64 亿元（2021 年增量假设为5G 终端在2021 年步入成熟期），当前股价对应PE 分别为10.23、9.58 和6.64 倍，显然当下市值是存在明确安全边际的，维持公司买入评级。
风险提示：1）智能终端供应链下游品牌客户再次出现兑付风险；2）5G 智能手机演化进度不及预期；3）因贸易战导致的国内供应链外迁
事件：
公司與莆田市涵江區人民政府簽訂《合作協議書》，擬於莆田市涵江區投資高端TFT 顯示模組項目、COF 全面屏顯示模組項目、柔性OLED 顯示模組項目及觸顯一體化模組等項目，公司部分經營轉移的落地將由全資子公司福建合力泰承接。該項目總投資不低於25 億元：一期總投資15 億元，項目二期計劃投資或以設備出不低於10 億元。
投資要點：
佈局高端全面屏與柔性顯示模組，全力備戰5G。2019-2020 年是5G的發力之年，5G 的到來有望催生智能手機的換機熱潮，爲疲軟的手機市場注入新的活力，此外，屏幕形態的創新是近幾年智能手機創新的最爲重要的環節之一，也因此而帶動了全面屏顯示、柔性顯示等高端顯示面板的應用和普及。對於零組件企業而言，在5G 終端市場成熟之前完成產業鏈的拓延補缺，則有望近一步降低整體成本，擴大核心競爭力。公司此次項目將分三期進行，前兩期的投資額分別爲15億元和不超過10 億元，設計產能均爲1000 萬片/月，分別將於2019年底和2021 年底投產，第三期具體情況則由公司根據屆時的市場及銷售情況再行確定。此次項目建設是公司針對5G 市場進行的產業配套升級，重點加強高端柔性屏顯示模組的定製化開發生產與配套能力。在合力泰超長產業鏈佈局的所有組件類產品中，屏幕模組是非常核心的組成部分，也是其他諸如FPC、攝像頭、指紋識別等產品表現與穿插結構的重要依託。在當下高佔比全面屏、柔性屏定製化，手機設計嚴重倚賴“顏值”差異化的應用背景下，此舉顯然是補強提升公司在高端與柔性顯示模組相關領域競爭力的重要舉措。
先期運作資金均由莆田政府負責，公司並無資金壓力。一期項目的投資資金（15 億元）的募集工作由莆田市涵江區人民政府指定企業負責，公司則主要負責提供建設、設計和採購方案以及項目投產後的全部運營工作，並在5 年內支付約定價款及利息取得項目公司的全部股權。 公司過去幾年大規模的橫向拓展使得資金鍊變得較爲脆弱，最終不得不將控股權轉讓給國資，以期在保障“規模”的基礎上尋求繼續成長的動能，雖然在引入福建電子信息作爲大股東後，經過半年的整合與洗禮，現在的狀態已經餘裕得多，但在經歷了去年三季度的“動盪”之後，如何在較少承擔財務負擔的情況下全力備戰5G，是公司當下不得不面對的難題之一，此次項目一期投資資金的安排顯然是契合公司訴求的。
福建電子信息集團整合果敢有力。自去年四季度公司與福建電子信息集團完成股份協議轉讓後，在電子信息集團幫助與支持下的財務狀況改良與非盈利類業務瘦身一直在有條不紊地推進之中：集團給予上市公司的先期款項到位非常及時，改善了上市公司財務狀況，解決了股東質押問題，也解決了部分業務的資金需求（譬如說印度工廠的快速落地）；出售了部分光宇電池股份，取得投資收益回流現金；轉讓藍沛的控股權，減少上市公司的資金流出，聚焦核心業務。與其他公司的股權轉讓相比，福建電子信息對合力泰的支持與整合力度顯然更加果敢有力，考慮到電子信息集團旗下還有華佳彩（面板顯示）、中諾（手機ODM）等相關業務板塊，未來可以與合力泰整體聯動、產業互補的合作空間還很大，有益於進一步提高公司的產業地位。
盈利預測和投資評級：維持買入評級。得到福建電子信息集團支持與整合後，公司的財務健康狀況迅速改善，而此次高端柔性顯示面板項目的合作建設，則是公司扎根福建（莆田），進一步推進公司戰略佈局的重要一步。事實證明，福建電子信息集團與合力泰的結合，並非僅僅只是一次性財務支援的你情我願，“緊密結合，發揮彼此優勢做大做強”，從雙方合作的第一天起，便是一直認真地奔着這份夙願而去的，最困難的2018 年早已翻過，2019 補水施肥修枝剪葉的根基也已漸漸穩固，接下來將是公司逐步兌現成長，走向豐收的新階段。預計公司2019-2021 年淨利潤分別爲15.35、16.40 和23.64 億元（2021 年增量假設爲5G 終端在2021 年步入成熟期），當前股價對應PE 分別爲10.23、9.58 和6.64 倍，顯然當下市值是存在明確安全邊際的，維持公司買入評級。
風險提示：1）智能終端供應鏈下游品牌客戶再次出現兌付風險；2）5G 智能手機演化進度不及預期；3）因貿易戰導致的國內供應鏈外遷
