报告导读
公司发布《关于控股股东终止重大事项重新签署合作框架协议的公告》。
投资要点
控股股东终止与新疆中泰合作
2018 年9 月17 日，公司发布公告郭家学拟与新疆中泰对东盛集团以股权转让+增资的方式进行战略合作，经过近一年的沟通，双方在股权回购及公司治理等重大项目上存在分歧，未能达成一致，于2019 年7 月30 日公告终止本次合作。
由于截至目前双方尚未签署任何正式协议，因此终止本次重大事项不会对公司生产经营造成不利影响，也不会影响公司未来的发展战略。
控股股东与山西国投签署《合作框架协议》
2019 年7 月30 日，公司控股股东东盛集团与山西国投签署了《合作框架协议》，就股权投资，债权投资以及其他合作事项进行了约定，公司此次引入山西国投作为战略投资者，不仅能化解东盛集团股权质押风险，为东盛集团未来发展提供资金、政策、税收等全方面的支持，而且有利于优化上市公司股权结构，完善法人治理，为上市公司的做大做强提供强有力的支持
盈利预测及估值
我们预测公司2019-2021 年实现营业收入分别为22.34 亿元，30.81 亿元及43.57亿元，同比增长分别为38.01%,37.94%及41.39%；归属母公司净利润分别为4.25亿元，6.19 亿元及9.15 亿元，同比增长分别为13.63%，45.55%及47.94%；对应EPS 分别为1.20 元，1.75 元及2.59 元，对应当前PE 分别为13 倍、9 倍及6倍，维持“增持”评级。
风险提示
销售费用率居高不下。
应收账款无法收回。
与山西国投后续合作不顺利。
報告導讀
公司發佈《關於控股股東終止重大事項重新簽署合作框架協議的公告》。
投資要點
控股股東終止與新疆中泰合作
2018 年9 月17 日，公司發佈公告郭家學擬與新疆中泰對東盛集團以股權轉讓+增資的方式進行戰略合作，經過近一年的溝通，雙方在股權回購及公司治理等重大項目上存在分歧，未能達成一致，於2019 年7 月30 日公告終止本次合作。
由於截至目前雙方尚未簽署任何正式協議，因此終止本次重大事項不會對公司生產經營造成不利影響，也不會影響公司未來的發展戰略。
控股股東與山西國投簽署《合作框架協議》
2019 年7 月30 日，公司控股股東東盛集團與山西國投簽署了《合作框架協議》，就股權投資，債權投資以及其他合作事項進行了約定，公司此次引入山西國投作為戰略投資者，不僅能化解東盛集團股權質押風險，為東盛集團未來發展提供資金、政策、税收等全方面的支持，而且有利於優化上市公司股權結構，完善法人治理，為上市公司的做大做強提供強有力的支持
盈利預測及估值
我們預測公司2019-2021 年實現營業收入分別為22.34 億元，30.81 億元及43.57億元，同比增長分別為38.01%,37.94%及41.39%；歸屬母公司淨利潤分別為4.25億元，6.19 億元及9.15 億元，同比增長分別為13.63%，45.55%及47.94%；對應EPS 分別為1.20 元，1.75 元及2.59 元，對應當前PE 分別為13 倍、9 倍及6倍，維持“增持”評級。
風險提示
銷售費用率居高不下。
應收賬款無法收回。
與山西國投後續合作不順利。
