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三五互联(300051):调研纪要

三五互聯(300051):調研紀要

國元證券 ·  2016/01/08 00:00  · 研報

調研對象:副總/董祕/財務總監 楊小虎公司04 年設立,10 年創業板上市,期間主要圍繞Saas 企業服務開始,有域名、郵箱、網站建設、OA、CRM 等。主要收入來源有:域名,郵箱、OA及企業建站,公司的產品隨着國內企業的不斷髮展而豐富和衍化。2011 年,整個市場在移動端開始產生需求,相應產品逐步升級開發,形成現有的雲辦公整個軟件系統,整個架構還是基於Saas,增加了PC 端和移動端的同步功能和相應簡化,讓用戶在手機端辦公更加便捷。

隨着企業的發展,積累了十幾萬企業用戶,百萬的個人用戶。一年的雲辦公收入約爲一億多,域名幾千萬,網站建設幾千萬,總體規模2 個億多。

Saas 特點是在雲端,中小企業用戶只需要賬號和密碼就可以直接登錄享用所有辦公應用。開發企業可以集中資源去開發產品,通過產品迭代能夠給企業用戶實時提供最新版本。從用戶習慣來講,中小企業在IT 投入較小,費控較嚴,所以IT 人員欠缺,需要IT 公共服務。公司也有部分業務針對大型客戶,不到一千家,集中在院校,政府及央企國企,單個用戶需求量大,具有個性化需求。

從產品來講:主導爲郵箱,因爲從客戶角度來看,郵箱比較容易接受和理解。

管理層對OA 需求較高,CRM 能顯著提升工作效率。當前來講國內企業級Saas 服務市場規模還不大,原因有:1.傳統企業主在信息化方面接受度較低;2.企業在較小的時候沒有意識;3.企業管理者年齡層的影響。未來行業對這些產品需求會越來越旺盛。

公司定位:前幾年一直專注於B2B 市場,提供軟硬件一體化服務。期間做過自有的智能手機和平板電腦,13 年開始回歸到軟件服務,給企業提供多樣化的產品。前兩年B2C 市場比較活躍,所以公司某些產品12/13 年已經開始免費化,希望通過培養用戶習慣,提高粘性,進而通過其他產品帶來收入。公司基於對市場的瞭解開發了針對中小企業智能話機,把CRM 軟件植入話機。

公司取得了虛擬運營商的資質,可以出售號碼和流量帶來收入。公司可以把話機和號碼綁定銷售,硬件免費,通過話費和軟件收回成本賺取利潤。

外部情況:11 年在看一些外延項目,主要集中在和公司主營有關,從13 年開始,看的範圍更廣,關注點在智能終端軟件服務,投資了道熙科技,道熙科技頁遊爲主,有三款產品上了騰訊遊戲大廳,道熙科技是騰訊頁遊平臺以及facebook 的優質合作商。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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