报告摘要：
监理行业为高毛利智力密集型行业，当前呈现“4S”的分散分化格局，存在较大整合空间，而所受市场关注度远低于设计/施工/其余建筑配套等领域。
公司为监理民企翘楚，系A 股第一只也是唯一一只纯监理标的，稀缺性将助力公司扩张崛起、对监理业整合赋能。当前股权结构健康、实控人从业经历和项目管理经验丰富，长效股权激励机制充分释放业绩活力。深耕华南区域，尽享大湾区红利。销售网络发达，合伙人制度和达安学院文化加码均质化扩张。公司经营稳健，业绩增速有保障，业务结构显著优化，跨区发展见成效。现金流有望持续改善回正，现金充沛、负债率较低。
公司积极纵向延伸产业链、横向整合七大行业，上市以来加速扩张陆续参股并购宏闽电力、广东顺水、广东道信、维思电力，强势切入电力/水利/车路协同等市场。此外，先后与新疆建咨、燕山玉龙、晨越建管、锦江集团建立战略合作推动跨区和多元化发展，并拟设立并购基金助力整合战略。
公司借5G 应用赋能传统业务打造智慧工地/城市产业生态，意义甚于5G 网络建设所直接带来的业务，是打开5G 时代的正确方式。公司凭借深厚工程监理背景打造最地道的智慧工地产品，投入使用遍布全国20+省市、500+项目，更兼大运营商和大地产商背书，并参股广东道信加码车路协同市场带动工程咨询主业，后者系大湾区首家车路协同一站式解决方案集成商。
公司盈利预测及投资评级：预计公司2019 年-2021 年实现营业收入为5.98亿元、7.55 亿元和9.44 亿元，每股收益分别为0.48 元、0.61 元和0.78 元。
看好公司作为扩张期稀缺核心资产未来充分受益行业整合、5G 和大湾区建设。结合绝对和相对估值法得到公司目标价为21.98 元/股，对应2019-2021年PE 为46.2X、36.1X 和28.1X。上调至“强烈推荐”评级。
风险提示：政策风险、项目及收购不及预期、竞争风险、财务风险。
報告摘要：
監理行業為高毛利智力密集型行業，當前呈現“4S”的分散分化格局，存在較大整合空間，而所受市場關注度遠低於設計/施工/其餘建築配套等領域。
公司為監理民企翹楚，系A 股第一隻也是唯一一隻純監理標的，稀缺性將助力公司擴張崛起、對監理業整合賦能。當前股權結構健康、實控人從業經歷和項目管理經驗豐富，長效股權激勵機制充分釋放業績活力。深耕華南區域，盡享大灣區紅利。銷售網絡發達，合夥人制度和達安學院文化加碼均質化擴張。公司經營穩健，業績增速有保障，業務結構顯著優化，跨區發展見成效。現金流有望持續改善回正，現金充沛、負債率較低。
公司積極縱向延伸產業鏈、橫向整合七大行業，上市以來加速擴張陸續參股併購宏閩電力、廣東順水、廣東道信、維思電力，強勢切入電力/水利/車路協同等市場。此外，先後與新疆建諮、燕山玉龍、晨越建管、錦江集團建立戰略合作推動跨區和多元化發展，並擬設立併購基金助力整合戰略。
公司借5G 應用賦能傳統業務打造智慧工地/城市產業生態，意義甚於5G 網絡建設所直接帶來的業務，是打開5G 時代的正確方式。公司憑藉深厚工程監理背景打造最地道的智慧工地產品，投入使用遍佈全國20+省市、500+項目，更兼大運營商和大地產商背書，並參股廣東道信加碼車路協同市場帶動工程諮詢主業，後者系大灣區首家車路協同一站式解決方案集成商。
公司盈利預測及投資評級：預計公司2019 年-2021 年實現營業收入為5.98億元、7.55 億元和9.44 億元，每股收益分別為0.48 元、0.61 元和0.78 元。
看好公司作為擴張期稀缺核心資產未來充分受益行業整合、5G 和大灣區建設。結合絕對和相對估值法得到公司目標價為21.98 元/股，對應2019-2021年PE 為46.2X、36.1X 和28.1X。上調至“強烈推薦”評級。
風險提示：政策風險、項目及收購不及預期、競爭風險、財務風險。
