一、公司簡介 公司是集研發、製造、銷售、服務於一體的農業機械製造企業，致力於中國現代農業裝備的推廣與應用。公司擁有從事農業機械研究和開發三十餘年經歷的資深高級工程師，多位專業技術的高級技師和一支思想、技術過硬的技術型員工隊伍，因此在農業機械的研發、製造等方面具有雄厚的實力。公司依託技術優勢獲得並儲備了多項國家專利，是國家重點支持的高新技術企業；國家三級安全質量標準化企業；湖州市工業行業龍頭骨幹企業。公司主要產品有：聯合收割機、油菜籽收穫機、履帶自走式旋耕機、插秧機等。產品暢銷全國，同時出口多個國家。其良好的使用效果，可靠的售後服務保障，得到了國內外客戶一致信賴。 二、競爭優勢 1、業績保持較高增長 公司2013年淨利潤、營業收入分別較2012年下降13.89%、20.13%；公司2014年淨利潤、營業收入分別較2013年下降16.89%、5.04%。但報告期內，公司毛利率處於較高水平，分別爲32.45%、32.55%和30.32%，基本保持穩定，且遠高於同行業的上市公司毛利率。2009年公司成功推出“星光至尊”聯合收割機，形成了明顯的品牌效應。 2、市場快速增長 公司是我國研發和生產聯合收割機的骨幹企業，在國家一系列支農、惠農、強農的政策支持下，公司報告期內緊緊圍繞星光系列聯合收割機產品進行持續地開發、改進和升級，2014 年已實現銷售聯合收割機8,189 臺，目前產品已覆蓋全國24 個省、直轄市、自治區的農村市場，並通過外貿公司出口至東南亞、西亞、非洲、南美洲等地區。憑藉較強的差異化競爭優勢，公司的品牌影響力不斷提升、客戶基礎持續鞏固，在聯合收割機行業內已建立起良好的品牌知名度和客戶基礎。根據工信部的需求預測，2011至2015年，聯合收割機總需求量約80萬臺，平均每年15萬臺以上。同時，我國聯合收割機2012年保有量達到127.88萬臺，已形成了持續的更新換代需求。 三、盈利預測與估值 預計公司15-17年攤薄後EPS爲0.70元、0.79元和0.95元。公司是集研發、製造、銷售、服務於一體的農業機械製造企業；此次發行價11.23元，發行市盈率21.19倍，考慮可比公司估值情況及行業增長空間，給予推薦申購評級。