中国科传前身为1930 年严幼芝创办的龙门书局,公司始终坚持为科技创新服务、为传播与普及科学知识服务、为科学家和广大读者服务的宗旨,依托中国科学院和“科学家的出版社”的品牌优势,充分挖掘国内外优良出版资源。中国科技出版传媒有限公司持有中国科传73.66%股份,为公司实际控制人。公司拥有《中国科学》、《科学世界》等一批国家重点刊物,以及北京中科期刊、中科数字出版传媒、北京龙腾八方文化公司、科学出版社东京株式会社等子公司。
科技类图书出版在传统图书出版中居于重要地位,与经济、科学、教育、文化事业的蓬勃发展相适应,包括科技图书出版在内的图书出版业近年来始终保持较好的增长态势。据新闻出版总署统计,2007 至2017年,全国图书出版品种从24.83 万种增加到51.25 万种,年均增长8.4%。
全国出版科技类图书品种从7.11 万种增加到12.16 万种,年均增长6.1%,占比从28.6%降低到23.7%,之后逐渐趋于稳定。公司多年深耕专业出版,积累了包括“科学出版社”、“龙门书局”,《中国科学》和《科学世界》等一批优秀的图书出版、学术期刊和科普期刊品牌,在品牌、内容资源、市场认同等方面已经积攒了独特的竞争优势,在行业中占据龙头地位。
2018 年公司出版新书4300 多种,目前已累计出版图书品种超过5 万种,出版领域涉及科学(S)、技术(T) 、医学(M) 、教育(E) 、人文社科(H)多个学科,是国内学科分布最全、出版规模最大的综合性科技出版机构。融合发展已成为出版业创新转型的大趋势,专业出版向知识服务转型是产业升级趋势,公司主要从专业学科知识库、数字教育云服务以及医疗健康大数据三方面发力,目前已初显成效。此外,作为中国科技出版“走出去”的“国家队”,公司积极实施国际化战略,每年向国外输出优秀科技图书版权数量一直位居全国出版单位前列。2018年,公司实现图书版权输出164 种,同比上升5.8%,输出期刊19 种。
投资建议:公司以中科院为依托,积累起丰厚的内容资源和强大的资源获取能力,在科技出版的核心内容资源方面形成了独到优势,根据行业发展趋势积极探索布局数字出版与知识服务新业务,我们预计公司2019-2021 年净利润分别为4.83 亿元、5.36 亿元、6.19 亿元,分别对应EPS0.61 元、0.68 元、0.78 元,参照业内可比公司,给予公司2019年20x 估值,对应2019 年目标价12.2 元,给予“增持-A”评级。
风险提示:数字化出版业务发展不及预期,海外科技出版商竞争激烈,图书被盗版侵权风险、税收优惠政策到期变化风险。
中國科傳前身為1930 年嚴幼芝創辦的龍門書局,公司始終堅持為科技創新服務、為傳播與普及科學知識服務、為科學家和廣大讀者服務的宗旨,依託中國科學院和“科學家的出版社”的品牌優勢,充分挖掘國內外優良出版資源。中國科技出版傳媒有限公司持有中國科傳73.66%股份,為公司實際控制人。公司擁有《中國科學》、《科學世界》等一批國家重點刊物,以及北京中科期刊、中科數字出版傳媒、北京龍騰八方文化公司、科學出版社東京株式會社等子公司。
科技類圖書出版在傳統圖書出版中居於重要地位,與經濟、科學、教育、文化事業的蓬勃發展相適應,包括科技圖書出版在內的圖書出版業近年來始終保持較好的增長態勢。據新聞出版總署統計,2007 至2017年,全國圖書出版品種從24.83 萬種增加到51.25 萬種,年均增長8.4%。
全國出版科技類圖書品種從7.11 萬種增加到12.16 萬種,年均增長6.1%,佔比從28.6%降低到23.7%,之後逐漸趨於穩定。公司多年深耕專業出版,積累了包括“科學出版社”、“龍門書局”,《中國科學》和《科學世界》等一批優秀的圖書出版、學術期刊和科普期刊品牌,在品牌、內容資源、市場認同等方面已經積攢了獨特的競爭優勢,在行業中佔據龍頭地位。
2018 年公司出版新書4300 多種,目前已累計出版圖書品種超過5 萬種,出版領域涉及科學(S)、技術(T) 、醫學(M) 、教育(E) 、人文社科(H)多個學科,是國內學科分佈最全、出版規模最大的綜合性科技出版機構。融合發展已成為出版業創新轉型的大趨勢,專業出版向知識服務轉型是產業升級趨勢,公司主要從專業學科知識庫、數字教育雲服務以及醫療健康大數據三方面發力,目前已初顯成效。此外,作為中國科技出版“走出去”的“國家隊”,公司積極實施國際化戰略,每年向國外輸出優秀科技圖書版權數量一直位居全國出版單位前列。2018年,公司實現圖書版權輸出164 種,同比上升5.8%,輸出期刊19 種。
投資建議:公司以中科院為依託,積累起豐厚的內容資源和強大的資源獲取能力,在科技出版的核心內容資源方面形成了獨到優勢,根據行業發展趨勢積極探索佈局數字出版與知識服務新業務,我們預計公司2019-2021 年淨利潤分別為4.83 億元、5.36 億元、6.19 億元,分別對應EPS0.61 元、0.68 元、0.78 元,參照業內可比公司,給予公司2019年20x 估值,對應2019 年目標價12.2 元,給予“增持-A”評級。
風險提示:數字化出版業務發展不及預期,海外科技出版商競爭激烈,圖書被盜版侵權風險、税收優惠政策到期變化風險。