投资要点：
长江投资：布局气象金融等领域，16H1业绩预增200%公司原先是以现代综合物流为主业的产业类上市公司，2013年开始围绕"产业投资与投资服务"的战略功能定位，加强存量资产管理和新投资项目拓展的力度，利用资本平台优势，战略局部气象科技、基建、金融服务、资源等新业务板块。其实际控制人为上海市国资委，是一家典型的上海国企改革重要标的。
公司16H1业绩预增200%，增速远超投资者预期，主要系参股公司长江联合金属交易中心实现的净利润同比大幅增加。
线上大宗商品现货交易行业：市场规模增长迅速，行业格局集中从市场规模上看，近年来线上大宗商品现货市场规模增长迅速。根据银科投资控股招股说明书显示，线上大宗商品现货交易量由2011年的8.62万亿元增长值2014年的20.61万亿元，CAGR达33.7%。从行业格局上看，线上大宗商品现货交易行业格局较为集中，2014年前五大交易所成交量市场份额达74.3%。
从盈利模式上看，交易所收入主要来源会员费、手续费、延期费等。
参股长江联合金属交易中心，打造业绩增长新引擎长江联合金属交易中心成立于2014年12月，注册资本5000万元，长江投资持股40%，其收入主要来源于交易手续费、延期费等。其中，交易手续费由交易中心与会员单位进行分成，而延期费则全部由交易中心收取。自2015年下半年投入运营后，交易中心业绩迅速增长，15H2贡献利润2724.1万元，根据16H1业绩预报推算，金属交易中心16H1贡献利润约5400万元。预计未来收入、业绩均有较大上升空间。此外，就近日被质疑开展原油交易及期货交易一事，长江联合交易中心的法律顾问达晨律师事务所出示法律意见，声明交易中心成立合法有效、未开展原油交易及期货交易。
首次覆盖，给予买入评级
公司立足综合物流，近年来布局气象、金融、基建等板块，业绩稳步增长，16H1业绩预增200%。公司旗下长江联合金属交易中心经营情况良好，逐渐成为公司业绩新的增长引擎。我们预计16-18年EPS 分别为0.65元、0.90元、1.21元，当前股价对应PE分别为35倍、25倍、19倍，给予买入评级。
风险提示：交易中心业绩增速放缓等
投資要點：
長江投資：佈局氣象金融等領域，16H1業績預增200%公司原先是以現代綜合物流爲主業的產業類上市公司，2013年開始圍繞"產業投資與投資服務"的戰略功能定位，加強存量資產管理和新投資項目拓展的力度，利用資本平臺優勢，戰略局部氣象科技、基建、金融服務、資源等新業務板塊。其實際控制人爲上海市國資委，是一家典型的上海國企改革重要標的。
公司16H1業績預增200%，增速遠超投資者預期，主要系參股公司長江聯合金屬交易中心實現的淨利潤同比大幅增加。
線上大宗商品現貨交易行業：市場規模增長迅速，行業格局集中從市場規模上看，近年來線上大宗商品現貨市場規模增長迅速。根據銀科投資控股招股說明書顯示，線上大宗商品現貨交易量由2011年的8.62萬億元增長值2014年的20.61萬億元，CAGR達33.7%。從行業格局上看，線上大宗商品現貨交易行業格局較爲集中，2014年前五大交易所成交量市場份額達74.3%。
從盈利模式上看，交易所收入主要來源會員費、手續費、延期費等。
參股長江聯合金屬交易中心，打造業績增長新引擎長江聯合金屬交易中心成立於2014年12月，註冊資本5000萬元，長江投資持股40%，其收入主要來源於交易手續費、延期費等。其中，交易手續費由交易中心與會員單位進行分成，而延期費則全部由交易中心收取。自2015年下半年投入運營後，交易中心業績迅速增長，15H2貢獻利潤2724.1萬元，根據16H1業績預報推算，金屬交易中心16H1貢獻利潤約5400萬元。預計未來收入、業績均有較大上升空間。此外，就近日被質疑開展原油交易及期貨交易一事，長江聯合交易中心的法律顧問達晨律師事務所出示法律意見，聲明交易中心成立合法有效、未開展原油交易及期貨交易。
首次覆蓋，給予買入評級
公司立足綜合物流，近年來佈局氣象、金融、基建等板塊，業績穩步增長，16H1業績預增200%。公司旗下長江聯合金屬交易中心經營情況良好，逐漸成爲公司業績新的增長引擎。我們預計16-18年EPS 分別爲0.65元、0.90元、1.21元，當前股價對應PE分別爲35倍、25倍、19倍，給予買入評級。
風險提示：交易中心業績增速放緩等
