婴儿保育设备主业逐步恢复
公司婴儿保育设备主业处于国内领先,2013 年由于国内市场婴儿保育设备的政府投入项目较上年同期减少,公司整体销售收入下滑。目前,一方面二胎政策、医改推进、国家鼓励国产器械的使用等一系列原因使需求市场有逐步回暖的迹象,另一方面公司通过产品升级不断提高自身竞争力,2014 年公司YP-2005、YP-2008 婴儿培养箱等高端新产品上市为公司丰富了产品线,二合一暖箱、新生儿T-组合复苏器和多层光纤编织蓝光毯等在研产品均为国内创新。公司婴儿保育设备主业正逐步恢复。
子公司吻合器业务打造新利润增长点
2015 年5 月子公司吻合器产品获医疗器械注册证,吻合器目前市场规模约50 亿,到2018 年有望达到100 亿,有望成为公司新的利润增长点,公司计划在3-5 年时间内使吻合器业务销售收入达到3 亿。
估值与投资建议
公司预计15、16 年实现EPS 为0.21、0.26 元,以9 月18 日收盘价18.04元计算,动态PE 分别为86.04 倍和69.13 倍。医疗器械行业上市公司15、16 年市盈率平均值为54.33 倍和56.48 倍。公司目前的估值高于行业平均水平。公司婴儿保育设备主业发展有望稳步恢复,子公司吻合器业务市场前景广阔,未来有意围绕孕产行业进行外延发展,目前已从投资干细胞存储业务开启孕产一体化服务布局,为公司未来多元化发展打下基础。我们看好公司未来一段时期的发展,给予“谨慎增持”评级。
主要风险
新产品销售不及预期;在研产品进展缓慢;进入新领域的风险。
嬰兒保育設備主業逐步恢復
公司嬰兒保育設備主業處於國內領先,2013 年由於國內市場嬰兒保育設備的政府投入項目較上年同期減少,公司整體銷售收入下滑。目前,一方面二胎政策、醫改推進、國家鼓勵國產器械的使用等一系列原因使需求市場有逐步回暖的跡象,另一方面公司通過產品升級不斷提高自身競爭力,2014 年公司YP-2005、YP-2008 嬰兒培養箱等高端新產品上市為公司豐富了產品線,二合一暖箱、新生兒T-組合復甦器和多層光纖編織藍光毯等在研產品均為國內創新。公司嬰兒保育設備主業正逐步恢復。
子公司吻合器業務打造新利潤增長點
2015 年5 月子公司吻合器產品獲醫療器械註冊證,吻合器目前市場規模約50 億,到2018 年有望達到100 億,有望成為公司新的利潤增長點,公司計劃在3-5 年時間內使吻合器業務銷售收入達到3 億。
估值與投資建議
公司預計15、16 年實現EPS 為0.21、0.26 元,以9 月18 日收盤價18.04元計算,動態PE 分別為86.04 倍和69.13 倍。醫療器械行業上市公司15、16 年市盈率平均值為54.33 倍和56.48 倍。公司目前的估值高於行業平均水平。公司嬰兒保育設備主業發展有望穩步恢復,子公司吻合器業務市場前景廣闊,未來有意圍繞孕產行業進行外延發展,目前已從投資幹細胞存儲業務開啟孕產一體化服務佈局,為公司未來多元化發展打下基礎。我們看好公司未來一段時期的發展,給予“謹慎增持”評級。
主要風險
新產品銷售不及預期;在研產品進展緩慢;進入新領域的風險。
