本报告导读：
目前公司利润和市值体量都较小，正大力拓展智能物流仓储系统和智能立体停车库市场，我们判断随着订单落地，公司业绩和市值边际改善弹性较大。
投资要点：
结论：公司在汽车智能物流装备市场处于领先地位，但受汽车行业固定资产投资增速放缓影响，自2013 年开始智能物流输送系统业务收入下滑，我们判断，经3 年调整期后，该业务未来有望保持平稳。另外，凭借在汽车智能物流装备积累的优势，公司正大力开拓智能物流仓储系统及立体停车库市场。
智能物流仓储系统已成功进入医药、食品和电商等行业市场，预计该业务将受益制造业装备升级及电商发展，将迎来快速成长期；全国立体停车库潜在需求超千亿，随着行业发展环境完善，未来将迎来爆发。预计2016-2018 年EPS 为0.39 元、0.42 元和0.57 元，考虑到公司正处于非汽车行业智能物流系统市场开拓初期，具备较大的订单落地潜力，给予一定的估值溢价，给予目标价35 元，对应2016 年89.74 倍P/E，首次覆盖，“谨慎增持”评级。
智能物流仓储系统是公司中期发展重心，受益装备升级及电商发展。公司原收入大头智能物流输送系统受汽车行业固投放缓影响，2016 年中期收入减少35%。目前公司智能物流仓储系统主要下游客户集中于医药、食品、电商等行业，我们判断，该业务将受益于制造业装备升级及电商快速增长对仓储物流的需求。
立体停车库市场潜在需求超千亿，待行业发展完善步入收获期。目前我国机械立体泊位仅占总泊位的1.7%，与发达国家15%-20%的占比相去甚远。假设我国机械立体泊位比例提高到10%，经测算，总需求达3000 多亿。2015 年8月政府多部门已发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》完善行业发展环境。我们判断，随着行业逐步完善，公司立体停车库业务将步入收获期。
风险提示：智能物流输送系统业务超预期下滑；物流仓储系统拓展低于预期
本報告導讀：
目前公司利潤和市值體量都較小，正大力拓展智能物流倉儲系統和智能立體停車庫市場，我們判斷隨着訂單落地，公司業績和市值邊際改善彈性較大。
投資要點：
結論：公司在汽車智能物流裝備市場處於領先地位，但受汽車行業固定資產投資增速放緩影響，自2013 年開始智能物流輸送系統業務收入下滑，我們判斷，經3 年調整期後，該業務未來有望保持平穩。另外，憑藉在汽車智能物流裝備積累的優勢，公司正大力開拓智能物流倉儲系統及立體停車庫市場。
智能物流倉儲系統已成功進入醫藥、食品和電商等行業市場，預計該業務將受益製造業裝備升級及電商發展，將迎來快速成長期；全國立體停車庫潛在需求超千億，隨着行業發展環境完善，未來將迎來爆發。預計2016-2018 年EPS 為0.39 元、0.42 元和0.57 元，考慮到公司正處於非汽車行業智能物流系統市場開拓初期，具備較大的訂單落地潛力，給予一定的估值溢價，給予目標價35 元，對應2016 年89.74 倍P/E，首次覆蓋，“謹慎增持”評級。
智能物流倉儲系統是公司中期發展重心，受益裝備升級及電商發展。公司原收入大頭智能物流輸送系統受汽車行業固投放緩影響，2016 年中期收入減少35%。目前公司智能物流倉儲系統主要下游客户集中於醫藥、食品、電商等行業，我們判斷，該業務將受益於製造業裝備升級及電商快速增長對倉儲物流的需求。
立體停車庫市場潛在需求超千億，待行業發展完善步入收穫期。目前我國機械立體泊位僅佔總泊位的1.7%，與發達國家15%-20%的佔比相去甚遠。假設我國機械立體泊位比例提高到10%，經測算，總需求達3000 多億。2015 年8月政府多部門已發佈《關於加強城市停車設施建設的指導意見》完善行業發展環境。我們判斷，隨着行業逐步完善，公司立體停車庫業務將步入收穫期。
風險提示：智能物流輸送系統業務超預期下滑；物流倉儲系統拓展低於預期
