事件： 6 月14 日晚，公司發佈非公開發行股票預案：發行股票的價格不低於9.54 元/股，數量不超過 157,232,704 股，募集資金總額不超過150,000 萬元。其中：①募集資金扣除發行費用後100,000 萬用於科霸公司年產5.18 億安時車用動力電池產業化項目（一期工程）；②30,000 萬用於常德力元年產600 萬平方米新能源汽車用泡沫鎳產業園項目；③17,000 萬用於CHS 混合動力總成HT2800 平台、HT18000 客車平台以及相應電池包 BPS 系統研發項目、氫燃料電池電動汽車用電電混合動力系統平台技術研發項目，3,000 萬用於籌建科力遠CHS 日本研究院。 點評： 堅定不移推進混動事業，混動業務繼續加力。此次定增：①電池方面，公司建設總產能2.16 億AH 電池及0.61AH 極片。需要指出的是，電池產品除可應用於混動轎車外，亦可應用於插混客車和SUV等領域；②電池材料泡沫鎳方面，公司三年建設期600 萬㎡產能對應混動乘用轎車約90 萬輛規模；③CHS 混動系統方面，搭載帝豪插混車綜合油耗達到1.6L/100km，進一步證明CHS 延展到插混的技術實力。公司募投資金將用於適用於B 級車和SUV 的HT2800平台、12 米以下客車的HT18000 平台，產品適用範圍拓寬且更符國內消費趨勢。 政策端有邊際改善可能性，定向支持值得期待。公司已實現與吉利、長安、海馬、北汽銀翔多家自主整車廠聯合開發，目前與科力遠進行CHS 系統開發合作的車型已超過十款。混動和插混是《中國製造2025》重點鼓勵方向，CHS 在兩會期間獲得頗多業界輿論支持。2015年CHS 平台獲得2.25 億元政府補貼，央企長安、國企雲內動力入股CHS 後將進一步壯大混動陣營，國家級平台指日可待。 市場端2016 年將迎來反轉。混動雷凌和卡羅拉在產能不足的情況下，月銷量穩定在6000 臺。2016 年本田混動雅閣、謳歌混動SUV、現代混動索納塔、通用混動君越等實力車型均將推向市場，吉利混動帝豪EC7 第三季迎風而上，混動市場將全面引爆。 盈利預測與估值：混動迎來最好的政策環境和市場環境，公司獲得政策的大力支持，科力遠（600478）是混動稀缺標的，公司混動系統具備國際競爭力，成長空間非常巨大。預計公司16-17 年EPS 分別爲0.20、0.37 元，維持“強烈推薦”評級。 催化劑：公司獲得大額政府補貼；公司獲得大額訂單；豐田、吉利等廠家合作車型熱銷；車企入股CHS 或熱銷車型與CHS 技術合作 風險提示：豐田、吉利等合作廠家混動車型銷量不及預期；公司節能與新能源汽車產品銷量不及預期