事 項： 公司發佈2016 年三季度報告，2016 年前三季度公司實現營業收入0.87億元，比上年同期增長42.9%，實現歸屬母公司淨利潤-467.5 萬元，虧損比上年同期減少28.2%。 2016 年第三季度，公司實現營業收入0.33 億元，比上年同期上升43.83%，實現歸屬母公司淨利潤-717 萬元，虧損比上年同期擴大1139.35%。 目標價： - RMB 當前股價：9.78RMB 投資評級 推薦 評級變動 維持 投資要點 1. 受益新業務開拓和子公司業務增長，公司今年總體業績改善 公司前三季度營業收入明顯增加，虧損額度下降約30%，主要是受益於公司新業務開拓和子公司業務增長，其中母公司轉型產品煤礦智能安全運輸系統實現銷售2 套，實現收入548.14 萬元，普列客車機頂盒產品收入也有較大增長。子公司富華宇祺中標神華神東煤炭集團有限責任公司神東大柳塔礦4G 通信“一網一站”技術研發和專業化服務項目，對業績有較大影響。 2. 供給側改革初見成效，供需趨衡帶來主業回暖機會 今年我國煤炭供給側改革初見成效，前9 個月全國規模以上煤炭企業原煤產量24.56 億噸，同比減少2.58 億噸，下降10.5%，煤炭價格漲幅超過50%，市場供需失衡矛盾有所緩解，公司涉煤主業有望隨之回暖，公司也在報告期內增加了對單軌吊輔助運輸系統等涉煤高附加值產品的市場投入。 3. 公司積極推動業務轉型，重點關注軌交、軍工領域 針對嚴峻的煤炭行業形勢，公司一方面將煤礦安全監測類柔性需求類產品向礦井智能化運輸系統等剛性需求類產品轉型，目前新產品已投入市場，另一方面則積極轉型軌交、軍工業務。 子公司富華宇祺自2014 年開始佈局軌道交通無線通信和鐵路大數據集成業務，發展勢頭良好，一是鐵路系統集成及大數據業務實現突破，已中標金額大4579 億元，二是普通鐵路列車車載通信市場由單一WIFI 機頂盒產品開始逐步增加新型設備，市場持續穩定。 此外高鐵無線通訊業務正在進行產品的試裝，預計有較大的發展空間。 公司基本完成師凱科技的收購工作，師凱科技產品主要用做反坦克導彈的光學瞄準及跟蹤制導系統，屬於不可或缺的重要國防裝備，相應產品可在較長期間內保持優勢地位。師凱公司16 年到18 年的利潤承諾分別爲6000 萬、7300 萬和8600 萬元，能顯著增厚公司利潤。 4. 盈利預測 預計公司16-18 年實現歸屬母公司淨利潤0.04 億、0.61 億、1.16億，對應EPS 爲0.01、0.11、0.22 元，對應PE 爲1422X、86X、45X，維持推薦評級。 5. 風險提示 新業務拓展低於預期，煤炭行業持續低迷。