半年報業績增長107.48%符合預期，中報10 送30；1-9 月份預計增長100%-150%：公司發佈2016 半年報，報告期內公司實現營業收入3.56 億元，同比增長33.57%；實現歸屬母公司淨利潤0.69 億元，同比增長107.48%。對應EPS 爲0.15 元。 其中2 季度實現營業收入2.45 億元，同比增長65.96%，環比增長120.78%；實現歸屬母公司淨利潤0.50 億元，同比增長174.13%，環比增長155.03%。2 季度對應EPS 爲0.11 元。公司業績符合預期。同時，公司公告半年度利潤分配方案爲以資本公積金向全體股東每10 股轉增30 股。公司預計1-9 月份盈利0.85-1.07 億元，同比增長100%-150%。 光伏業務帶動增長；毛利率同比下降：報告期內，公司收入和利潤分別同比增長了33.57%、107.48%，主要是因爲光伏收入大幅增加。分業務來看：1）光伏發電實現收入0.29 億元，同比增長503.40%，毛利率63.40%，同比下滑17.19%個百分點。 同時，光伏設備業務貢獻收入1.05 億元，毛利率11.37%。光伏業務是公司業績增長的主要動力。截至目前公司累計併網光伏電站達120MW，累計併網及在建項目達421.47MW，項目都位於安徽、浙江等地，消納情況良好，後續將顯著貢獻公司業績。2）傳統的精細化工業務收入1.84 億元，下降4.68 個百分點，毛利率上升4.85%個百分點至39.75%。3）新材料和室內環境治理行業，業績均出現下滑，分別實現收入0.27 億元、0.12 億元，分別同比下降37.90%、51.64%；毛利率分別下降了8.27%、上升了4.03%至19.21%、66.55%。盈利能力方面，公司綜合毛利率、淨利率分別同比下降4.53、上升6.91 個百分點至32.60%、19.39%，盈利能力提升主要是因爲非經常性損益項目貢獻0.39 億元。 上半年公司費用率下降，存貨、應收賬款週轉加快：公司2016H1 的銷售、管理、財務費用分別爲0.24 億元、0.29 億元、0.22 億元，分別同比增長9.53%、降低5.02%、增長195.59%。 公司2016H1 的期間費用率下降了1.37 個百分點至21.06%，其中銷售、管理、財務費用率分別較2015H1 下降了1.51%、3.25和上升了3.39 個百分點至6.87%、8.00%、6.19%。公司2016H1預收款項爲0.06 億元，與年初基本持平；同期經營活動現金流爲3.15 億，去年同期爲2.29 億元。期末存貨0.67 億元，較期初略有增長；存貨週轉天數48.53 天，同比減少了28.48 天；應收賬款2.51 億元，較期初增長53.64%；應收賬款週轉天數104.5 天，同比降低了3 天。 儲能、新能源汽車、充電樁等新領域快速佈局：公司近期從新能源汽車充電設施及儲能入手，完善公司能源互聯網布局：1）收購充電易科技公司20%的股權，首次進軍新能源汽車充電領域；2）收購深圳宏旭新能源汽車運營公司90%的股權，正式進入新能源汽車租賃市場；3）增資入股樂途寶科技20%股權。合作方擁有互聯網巴士出行定製平台“嘟嘟巴士”。4）收購北京百能8%的股權，持有百能51.078%的股權，開發鋅溴液流電池技術，佈局智能微電網、儲能電力銀行、光伏電站運維等新領域。 這些新業務領域將推動公司業績增長，並未公司未來發展轉型搶先佈局。 投資建議：預計公司2016-2018年的歸屬母公司淨利潤分別爲1.48億元、2.54億元、3.45億元，分別同比增長189%、72%、36%，EPS分別爲0.31元、0.54元和0.73元，給予公司“增持”的投資評級。 風險提示：地面電站備案或發電量不達預期；分佈式項目推進不達預期；融資不達預期；傳統業務復甦不達預期；新業務佈局不達預期。