設立股權投資基金，主投文化娛樂產業：公司擬以自有資金1億元設立子公司浙江帝龍股權投資基金管理有限公司，以推動公司向文化娛樂產業的發展。通過對文化產業基金的投資，促進公司對文化產業項目的培育，豐富項目來源。 美生元並表大幅增厚業績，貢獻淨利佔比超50%：2016 年上半年公司實現營業收入6.04 億元，較上年同期增長47.8%；實現歸母淨利潤1.08 億元，較上年同期增長159.8%；公司盈利大幅增厚的原因是旗下全資子公司美生元於2016 年5 月並表，在美生元的帶動下，公司盈利能力大幅提升，毛利率同比提高6PCT達到29.6%；淨利率同比提高7PCT，達到17.9%。公司預計1-9月歸母淨利潤將達到2.25-2.6 億，同比增長區間爲230%至280%。 國家監管部門出手調控手機單機手遊市場：隨着2015 年三大運營商開始加速整改單機遊戲市場，通過設置一系列支付標準來提升用戶體驗。運營商開始下架投訴量高的產品，並把一些高DAU 的單機遊戲投訴量少的高品質遊戲放在重點推薦位。我們認爲這次運營商加強管制後，強化遊戲本身的體驗，對整個單機市場利大於弊。 美生元處於國內單機手遊發行第一梯隊，業績有望超預期：近年來美生元營業收入和淨利增長迅速。在創業初期通過大規模投入打開市場後，公司從2015 年起開始利潤規模增速迅猛，毛利率/淨利率快速提升。美生元承諾2015 至2017 年實現的淨利潤1.80/3.20/4.68 億元，根據2016 半年報披露的數據，2016 年5-6 月美生元完成並表實現淨利潤6218 億元，全年業績達標在望。 首次覆蓋給予“買入”評級：考慮美生元業績承諾，則我們預計公司2016/2017/2018 年淨利潤分別爲4.3/5.8/6.6 億，攤薄EPS分別爲0.5/0.68/0.78 元，現價對應2016-2018 年30/22/20 倍PE。 給予帝龍文化40 倍估值，目標價20 元。 風險提示：行業競爭加劇；標的承諾不達預期。