随着减息周期临近，非周期性高息股份表现料相对出色。新创建的收费道路和飞机租赁等核心业务，为公司带来强劲现金流和稳定收益。虽然2019 财年盈利料同比下降，但我们估计公司营运溢利已触底，并将回复长期增长趋势。管理层重视公司增长，进一步出售非核心资产以及成功整合保险业务将促使估值重估。首次覆盖给予买入评级，目标价定于19.02 港元。
盈利触底反弹。新创建将于2019 年9 月公布2019 财年业绩（6 月年结），由于一些短期因素，我们预计每股盈利同比下降25.9%。受益于新增长动力，我们估计在2019-21 财年公司应占经营溢利的复合年增长率为12.1%。假如我们将正待监管机构审批的富通保险收购项目纳入计算范围，利润增长则更为显著。
专注核心业务有助估值重估。新创建近年来较频密地出售非核心资产，并转向投资更具增长潜力的业务。我们认同公司政策方向，进一步重组资产并专注核心业务（道路、飞机租赁、保险）将有利提高盈利预测和估值。
催化剂：并购拉动增长。新创建拥有充裕净现金，即使假设富通保险收购已完成，净负债比率仍将处于健康水平。公司拥有现金流强劲的业务，加上未来或出售更多非核心资产，新创建拥有足够弹药进行更多并购以推动增长。
公司正检视股息政策。公司目前的派息比率为净利润的50%，受到一次性和非经营项目影响，若股息政策不变，预计2019 财年每股派息将随净利润下跌，有损其作为高息防守股的吸引力。管理层正考虑其他方案，而一个能提供稳定和可预见每股派息的新政策，相信将会受到投资者欢迎。
股价较资产净值折让36%。根据分类加总估值法，我们得出资产净值每股23.76 港元，以公司目前股价对应资产净值有36%折让。基于资产净值20%折让的假设，我们的目标价定于19.02 港元，加上预测年度派息0.58 港元，潜在总回报率为28.1%。
隨着減息週期臨近，非週期性高息股份表現料相對出色。新創建的收費道路和飛機租賃等核心業務，爲公司帶來強勁現金流和穩定收益。雖然2019 財年盈利料同比下降，但我們估計公司營運溢利已觸底，並將回覆長期增長趨勢。管理層重視公司增長，進一步出售非核心資產以及成功整合保險業務將促使估值重估。首次覆蓋給予買入評級，目標價定於19.02 港元。
盈利觸底反彈。新創建將於2019 年9 月公佈2019 財年業績（6 月年結），由於一些短期因素，我們預計每股盈利同比下降25.9%。受益於新增長動力，我們估計在2019-21 財年公司應占經營溢利的複合年增長率爲12.1%。假如我們將正待監管機構審批的富通保險收購項目納入計算範圍，利潤增長則更爲顯著。
專注核心業務有助估值重估。新創建近年來較頻密地出售非核心資產，並轉向投資更具增長潛力的業務。我們認同公司政策方向，進一步重組資產並專注核心業務（道路、飛機租賃、保險）將有利提高盈利預測和估值。
催化劑：併購拉動增長。新創建擁有充裕淨現金，即使假設富通保險收購已完成，淨負債比率仍將處於健康水平。公司擁有現金流強勁的業務，加上未來或出售更多非核心資產，新創建擁有足夠彈藥進行更多併購以推動增長。
公司正檢視股息政策。公司目前的派息比率爲淨利潤的50%，受到一次性和非經營項目影響，若股息政策不變，預計2019 財年每股派息將隨淨利潤下跌，有損其作爲高息防守股的吸引力。管理層正考慮其他方案，而一個能提供穩定和可預見每股派息的新政策，相信將會受到投資者歡迎。
股價較資產淨值折讓36%。根據分類加總估值法，我們得出資產淨值每股23.76 港元，以公司目前股價對應資產淨值有36%折讓。基於資產淨值20%折讓的假設，我們的目標價定於19.02 港元，加上預測年度派息0.58 港元，潛在總回報率爲28.1%。
