民爆行业低迷，龙头公司有望整合市场
随着宏观经济增速放缓，民爆行业的需求也持续下滑。目前国内民爆行业市场较为分散，随着行业整体进入低迷期，未来几年内民爆行业将进入整合浪潮。2015 年以来，民爆企业通过横向兼并发展，加快了整合重组步伐，规模化和集约化经营趋势愈加明显。公司目前拥有炸药总产能26.45 万吨，位居行业领先地位，公司有望凭借行业龙头地位整合市场，提高市场份额，做大做强。
定增加码主业，推动产业升级
公司拟定增11.05 亿元加码主业，推动转型升级，重点拓展爆破工程服务，积极拓展矿山工程总承包及矿山生态修复业务，打造爆破服务一体化。同时公司加强智能化建设，建立民爆智慧工厂、智能生产线，以及数字化民爆产业链项目。公司在行业低迷之时选择加码主业，彰显了公司对主业升级的绝对信心。
入股北京光年，进军智能机器人领域
公司出资5000 万获得北京光年14.44%股权，北京光年的图灵机器人是用户与互联网连接的桥梁，大规模普及后，图灵机器人有可能成为入口级平台，嫁接各类服务商提供给用户，潜在增值服务商业价值较大，同时，公司将和北京光年积极探索人工智能在民爆行业的应用及融合，实现民爆制造智能化。另一方面，入股光年有利于公司开发发新的业务增长点，优化公司的产业结构，为公司未来的发展战略提供有力支持。
参与设立投资基金，推进业务转型
公司出资9000 万元，占比30%参与设立产业投资基金，。该产业基金主要投资领域为人工智能、机器人、大数据等领域，与公司转型发展战略契合度高。2016 年5 月，公司以自有资金1800 万元入股天津锋时互动科技有限公司，锋时互动是人工智能领域的视觉交互技术提供商，主要提供给VR/AR、智能汽车、智能电视和智能家居等领域，公司转型之路势在必行。
盈利预测与估值
考虑到目前民爆行业仍然处于低位运行，而公司作为行业龙头，大股东实力雄厚，有望在行业低迷期加速整合，做大做强。另一方面，公司转型思路清晰，步伐稳健，未来在新兴产业上寻求新的利润增长点也值得期待。
我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.11、0.13 和0.15 元，对应当前PE 分别为77.96、70.50 和58.60 倍，给予“增持”评级。
民爆行業低迷，龍頭公司有望整合市場
隨着宏觀經濟增速放緩，民爆行業的需求也持續下滑。目前國內民爆行業市場較爲分散，隨着行業整體進入低迷期，未來幾年內民爆行業將進入整合浪潮。2015 年以來，民爆企業通過橫向兼併發展，加快了整合重組步伐，規模化和集約化經營趨勢愈加明顯。公司目前擁有炸藥總產能26.45 萬噸，位居行業領先地位，公司有望憑藉行業龍頭地位整合市場，提高市場份額，做大做強。
定增加碼主業，推動產業升級
公司擬定增11.05 億元加碼主業，推動轉型升級，重點拓展爆破工程服務，積極拓展礦山工程總承包及礦山生態修復業務，打造爆破服務一體化。同時公司加強智能化建設，建立民爆智慧工廠、智能生產線，以及數字化民爆產業鏈項目。公司在行業低迷之時選擇加碼主業，彰顯了公司對主業升級的絕對信心。
入股北京光年，進軍智能機器人領域
公司出資5000 萬獲得北京光年14.44%股權，北京光年的圖靈機器人是用戶與互聯網連接的橋樑，大規模普及後，圖靈機器人有可能成爲入口級平臺，嫁接各類服務商提供給用戶，潛在增值服務商業價值較大，同時，公司將和北京光年積極探索人工智能在民爆行業的應用及融合，實現民爆製造智能化。另一方面，入股光年有利於公司開發發新的業務增長點，優化公司的產業結構，爲公司未來的發展戰略提供有力支持。
參與設立投資基金，推進業務轉型
公司出資9000 萬元，佔比30%參與設立產業投資基金，。該產業基金主要投資領域爲人工智能、機器人、大數據等領域，與公司轉型發展戰略契合度高。2016 年5 月，公司以自有資金1800 萬元入股天津鋒時互動科技有限公司，鋒時互動是人工智能領域的視覺交互技術提供商，主要提供給VR/AR、智能汽車、智能電視和智能家居等領域，公司轉型之路勢在必行。
盈利預測與估值
考慮到目前民爆行業仍然處於低位運行，而公司作爲行業龍頭，大股東實力雄厚，有望在行業低迷期加速整合，做大做強。另一方面，公司轉型思路清晰，步伐穩健，未來在新興產業上尋求新的利潤增長點也值得期待。
我們預計公司2016-2018 年的EPS 分別爲0.11、0.13 和0.15 元，對應當前PE 分別爲77.96、70.50 和58.60 倍，給予“增持”評級。
