业绩符合预期，2019H2 产能释放即将加速
公司发布2019 中报业绩预告：净利润0.25-0.31 亿元，同比下降-20%-0%。
公司业绩同比下降的原因是受中美贸易战加剧等宏观经济形势不利影响，营业收入增长放缓，导致净利润下降。同时，公司根据既定战略持续进行新技术和新产品研发，加强国内外市场开拓和人才储备，研发投入和人工成本增长较快。
我们认为公司业绩符合市场预期，下半年产能投放后有望加速公司增长。
超高清视频政策催化安防镜头进入量价齐升新阶段2019 年3 月，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合发布了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》。《行动计划》提出了到2022 年我国超高清视频产业的发展目标，在政策引导和各方资源积极投入下，产业总体规模有望超过4 万亿元，超高清视频用户数达到2 亿，4K 产业生态体系基本完善，8K 关键技术产品研发和产业化取得突破，形成技术、产品、服务和应用协调发展的良好格局。我们认为《行动计划》的推出直接利好以联合光电为代表的高端安防镜头供应商，未来随着安防视频监控系统的持续升级，安防镜头将会进入量价齐升的全新发展阶段。
切入光学屏下指纹镜头市场，成长空间快速打开
联合光电2019 年二季度开始布局消费电子镜头业务，超短焦激光投影镜头已实现稳定交付，手机光学屏下指纹镜头也在本季度实现规模量产和交付，收入预计将爆发式增长。2019 年是光学屏下指纹的爆发之年，联合光电能够快速切入国内品牌手机产业链并抓住产业爆发机遇，体现了公司强大的研发能力和产业链地位。
投资建议：维持“买入”评级
我们看好公司从传统安防镜头市场向光学屏下指纹市场的切入，公司成长空间有望实现倍增。预测公司2019-2021 年净利润分别为1.00/1.67/2.16 亿元，当前股价对应PE 分别为43.1/25.7/19.9X。维持“买入”评级。
风险提示：
客户需求不及预期，上游原材料价格波动。
業績符合預期，2019H2 產能釋放即將加速
公司發佈2019 中報業績預告：淨利潤0.25-0.31 億元，同比下降-20%-0%。
公司業績同比下降的原因是受中美貿易戰加劇等宏觀經濟形勢不利影響，營業收入增長放緩，導致淨利潤下降。同時，公司根據既定戰略持續進行新技術和新產品研發，加強國內外市場開拓和人才儲備，研發投入和人工成本增長較快。
我們認為公司業績符合市場預期，下半年產能投放後有望加速公司增長。
超高清視頻政策催化安防鏡頭進入量價齊升新階段2019 年3 月，工業和信息化部、國家廣播電視總局、中央廣播電視總枱聯合發佈了《超高清視頻產業發展行動計劃（2019-2022 年）》。《行動計劃》提出了到2022 年我國超高清視頻產業的發展目標，在政策引導和各方資源積極投入下，產業總體規模有望超過4 萬億元，超高清視頻用户數達到2 億，4K 產業生態體系基本完善，8K 關鍵技術產品研發和產業化取得突破，形成技術、產品、服務和應用協調發展的良好格局。我們認為《行動計劃》的推出直接利好以聯合光電為代表的高端安防鏡頭供應商，未來隨着安防視頻監控系統的持續升級，安防鏡頭將會進入量價齊升的全新發展階段。
切入光學屏下指紋鏡頭市場，成長空間快速打開
聯合光電2019 年二季度開始佈局消費電子鏡頭業務，超短焦激光投影鏡頭已實現穩定交付，手機光學屏下指紋鏡頭也在本季度實現規模量產和交付，收入預計將爆發式增長。2019 年是光學屏下指紋的爆發之年，聯合光電能夠快速切入國內品牌手機產業鏈並抓住產業爆發機遇，體現了公司強大的研發能力和產業鏈地位。
投資建議：維持“買入”評級
我們看好公司從傳統安防鏡頭市場向光學屏下指紋市場的切入，公司成長空間有望實現倍增。預測公司2019-2021 年淨利潤分別為1.00/1.67/2.16 億元，當前股價對應PE 分別為43.1/25.7/19.9X。維持“買入”評級。
風險提示：
客户需求不及預期，上游原材料價格波動。
