事件：
公司7 月12 日晚发布2019 年半年度业绩预告：上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润3185.16—3307.66 万元，同比增长30-35%。对此，我们点评如下：
投资要点：
净利润增长30-35%符合预期，在手订单充足业绩高增长可持续
上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润3185.16—3307.66 万元，同比增长30-35%，符合市场预期。业绩增长的原因是公司夯实设计业务稳步增长，拓展EPC 业务实现不断突破，2019 年上半年公司相继获得良渚遗址公园旅游基础设施配套工程总承包项目（2.17亿元）、石龙山南区块环境提升工程及灵山路提升改造工程EPC 总承包项目（1.81 亿元），目前在手合同项目超过7 亿元，是公司2018年营收的133%，在手订单充足业绩高增长可持续。
从设计走向EPC，成长逻辑不断兑现
公司拥有风景园林和建设设计双甲级资质，凭借西湖综合保护工程、西溪国家湿地公园、“G20 杭州峰会”、“厦门金砖国家领导人会议”核心景观设计等作品塑造了良好的品牌形象，是风景园林景观设计行业龙头企业。公司在巩固设计业务的同时，充分发挥设计业务把握着项目的全局的入口优势，积极向下游EPC、工程等业务拓展，优势明显（设计业务一般只占工程项目总承包规模的 3-5%左右，拓展EPC 业务能够大幅提升营收水平，打开新的成长空间）。公司EPC业务的毛利占比从2017年的11.75%提高到2018年的40.37%，EPC业绩拓展顺利，成长逻辑不断兑现。
盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。我们看好公司的品牌优势及拓展EPC 业务带来的成长空间，预计公司2019-2021 EPS分别为0.77、0.98、1.14 元，对应当前股价PE 为27、21、18 倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、向工程领域拓展的不确定性风险、利率上行风险、合同执行低于预期风险、宏观经济下行风险。
事件：
公司7 月12 日晚發佈2019 年半年度業績預告：上半年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3185.16—3307.66 萬元，同比增長30-35%。對此，我們點評如下：
投資要點：
淨利潤增長30-35%符合預期，在手訂單充足業績高增長可持續
上半年公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3185.16—3307.66 萬元，同比增長30-35%，符合市場預期。業績增長的原因是公司夯實設計業務穩步增長，拓展EPC 業務實現不斷突破，2019 年上半年公司相繼獲得良渚遺址公園旅遊基礎設施配套工程總承包項目（2.17億元）、石龍山南區塊環境提升工程及靈山路提升改造工程EPC 總承包項目（1.81 億元），目前在手合同項目超過7 億元，是公司2018年營收的133%，在手訂單充足業績高增長可持續。
從設計走向EPC，成長邏輯不斷兑現
公司擁有風景園林和建設設計雙甲級資質，憑藉西湖綜合保護工程、西溪國家濕地公園、“G20 杭州峯會”、“廈門金磚國家領導人會議”核心景觀設計等作品塑造了良好的品牌形象，是風景園林景觀設計行業龍頭企業。公司在鞏固設計業務的同時，充分發揮設計業務把握着項目的全局的入口優勢，積極向下遊EPC、工程等業務拓展，優勢明顯（設計業務一般只佔工程項目總承包規模的 3-5%左右，拓展EPC 業務能夠大幅提升營收水平，打開新的成長空間）。公司EPC業務的毛利佔比從2017年的11.75%提高到2018年的40.37%，EPC業績拓展順利，成長邏輯不斷兑現。
盈利預測和投資評級：維持公司“增持”評級。我們看好公司的品牌優勢及拓展EPC 業務帶來的成長空間，預計公司2019-2021 EPS分別為0.77、0.98、1.14 元，對應當前股價PE 為27、21、18 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：項目拓展不及預期的風險、應收賬款大幅增加的風險、向工程領域拓展的不確定性風險、利率上行風險、合同執行低於預期風險、宏觀經濟下行風險。
