节能减排政策法规将倒逼企业加大对混合动力汽车的推广。工信部出台的第四阶段油耗限值标准要求乘用车生产企业的平均油耗必须从2015年的6.9L/100km下降至2020年的5.0L/100km，2025年将进一步下降至4.0L/100km以下。新能源汽车补贴政策的退坡将于2017年开始实施（预计20%），将较多的增加新能源汽车生产企业的成本。油耗限值下降和成本上升将倒逼车企更多的生产装备CHS和48V系统等的混合动力车型，混合动力技术迎来发展良机。
吉利汽车首款自主品牌混动车型上市，将引领国内混合动力系统起航腾飞。公司与吉利、长安、云内联盟成立的CHS平台是国内首家领先的混合动力系统提供商，首款自主品牌混动车型吉利帝豪EC7将搭载 CHS于今年12月29日上市，或将拉开国内混合动力汽车推广普及的序幕。吉利、长安更多的混合动力车型将从2017年开始陆续上市且已有联盟外乘用车和商用车企业签订采购 CHS系统意向。CHS系统2017年计划产量10万套，2019年计划产量30万套，如能完成将给公司的营收和盈利带来巨大的反转。
与混合动力技术产业链相关业务将迎来转机。公司的镍氢动力电池生产线是国内首条全自动化产线，国产的镍氢动力电池目前主要为丰田混动车型配备，随着未来国内混动车型的增多，为国内整车企业配套的概率越来越大，给公司带来新的业务增量。今年以来镍、锌等有色金属价格大幅反弹，将给公司业务占比近一半的锌贸易板块和镍矿业务带来较大的业绩弹性。
投资建议：我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为-0.08、0.01和0.03元。净资产收益率分别为-5.7%、0.8%和1.8%，首次覆盖给予买入-A建议，6个月目标价为13.30元，相当于2017年185亿的市值。
风险提示：配套的混合动力车型销量未达预期；电池原材料价格大幅上涨。
節能減排政策法規將倒逼企業加大對混合動力汽車的推廣。工信部出臺的第四階段油耗限值標準要求乘用車生產企業的平均油耗必須從2015年的6.9L/100km下降至2020年的5.0L/100km，2025年將進一步下降至4.0L/100km以下。新能源汽車補貼政策的退坡將於2017年開始實施（預計20%），將較多的增加新能源汽車生產企業的成本。油耗限值下降和成本上升將倒逼車企更多的生產裝備CHS和48V系統等的混合動力車型，混合動力技術迎來發展良機。
吉利汽車首款自主品牌混動車型上市，將引領國內混合動力系統起航騰飛。公司與吉利、長安、雲內聯盟成立的CHS平臺是國內首家領先的混合動力系統提供商，首款自主品牌混動車型吉利帝豪EC7將搭載 CHS於今年12月29日上市，或將拉開國內混合動力汽車推廣普及的序幕。吉利、長安更多的混合動力車型將從2017年開始陸續上市且已有聯盟外乘用車和商用車企業簽訂採購 CHS系統意向。CHS系統2017年計劃產量10萬套，2019年計劃產量30萬套，如能完成將給公司的營收和盈利帶來巨大的反轉。
與混合動力技術產業鏈相關業務將迎來轉機。公司的鎳氫動力電池生產線是國內首條全自動化產線，國產的鎳氫動力電池目前主要爲豐田混動車型配備，隨着未來國內混動車型的增多，爲國內整車企業配套的概率越來越大，給公司帶來新的業務增量。今年以來鎳、鋅等有色金屬價格大幅反彈，將給公司業務佔比近一半的鋅貿易板塊和鎳礦業務帶來較大的業績彈性。
投資建議：我們公司預測2016年至2018年每股收益分別爲-0.08、0.01和0.03元。淨資產收益率分別爲-5.7%、0.8%和1.8%，首次覆蓋給予買入-A建議，6個月目標價爲13.30元，相當於2017年185億的市值。
風險提示：配套的混合動力車型銷量未達預期；電池原材料價格大幅上漲。
