投资要点：
行业竞争加剧，金融行业收入大幅下降。公司公布2016 年报，营收5.03 亿，同比下降7.25%，归母净利润3240 万元，同比下降36.02%，每10 股派息0.21 元（含税），主要系金融行业收入大幅下降所致。其中，健康服务贡献营收1.43 亿，同比增长29.47%，毛利率53.47%，智能融合云服务贡献营收3.60 亿，同比下降16.65%，毛利率23.15%。2017Q1 业绩预告盈利269 万元—393 万元，同比下降5%-35%，主要系主营收入下降和应收账款坏账准备计提增加。
临床医疗信息化与医疗大数据将是公司未来重点发展方向。公司主要从事临床医疗信息化，2016 年公司产品结构分类进行了调整，主要分为：智能融合云服务与健康服务。智能融合云服务，主要是依托智能融合云平台与大数据云中心服务，为面向互联网+时代的关键行业客户提供全方位的智能化的融合解决方案和服务。健康数据服务，主要是基于临床信息化细分产品和健康大数据平台，为客户提供标准、高效的医疗信息化软件产品和服务。
现金收购上海米健剩余49%股权。2016 年12 月8 日公司2.02 亿现金收购上海米健剩余49%股权（业绩承诺：2016/2017/2018 净利润不低于2327 万/3070 万/4056 万，2016 年实际实现业绩2113 万），快速拓展临床信息系统及医疗大数据。目前公司及上海米健拥有的临床信息化产品包括重症监护（ICU）、急诊管理、肾病内科（血透）、手术麻醉、护理资源规划、移动临床护理等主要产品，未来将继续向新的临床产品及医保控费等管理系统进行拓展。
医疗信息化进入CIS 建设高峰期，临床医疗管理信息化解决方案需求增长。
据IDC 统计，2014 年我国临床信息化解决方案的市场规模约为20.64 亿元，2015 年达到24.48 亿元，预计2020 年将增长至52.17 亿元，期间年复合增长率达到16.71%。在临床信息化产品领域，公司处于行业的领先地位，临床产品涵盖血透、护理、急诊、手麻、重症监护等医院主要临床业务部门，同时产品功能由业务向质量管理、医疗安全延伸。2016 年新增上海长海医院、中日友好医院、江苏省人民医院、朝阳医院等著名三甲客户。
“荣科3.0”全面开启。2017 年是公司进入“荣科3.0”阶段的元年，未来将沿着公司既定战略，继续向“数据云医生，健康智天使”方向前行，智慧健康方面，丰富临床信息化产品细类，构建数据平台，智能融合云方面，在民生、政务、产业三个核心领域聚焦产品。
设立健康数据产业基金，前瞻布局，积极寻找协同标的。2016 年公司引入北京融拓创新投资和其他社会资本共同设立了健康数据产业基金，围绕大健康、大数据领域进行前瞻布局，目前已经已成功投资4 个项目。2017 年，公司将继续在国内外寻求协同标的，完善产业布局。
盈利预测与投资建议。在临床医疗快速发展的背景下，公司业务有望突破东北（当前约82.47%营收来自东北地区）在其他地区迎来增长。同时，对上海米健剩余股权的收购将在2017 年大量增厚公司业绩，我们预计公司2017 年至2019年EPS 为0.17/0.21/0.26 元。参考同行业可比公司，给予公司2017 年动态PE88 倍，6 个月目标价15 元，首次覆盖给以给予“增持”评级。
风险提示。业务拓展低于预期风险，整合效应不明显，系统性风险。
投資要點：
行業競爭加劇，金融行業收入大幅下降。公司公佈2016 年報，營收5.03 億，同比下降7.25%，歸母淨利潤3240 萬元，同比下降36.02%，每10 股派息0.21 元（含税），主要系金融行業收入大幅下降所致。其中，健康服務貢獻營收1.43 億，同比增長29.47%，毛利率53.47%，智能融合雲服務貢獻營收3.60 億，同比下降16.65%，毛利率23.15%。2017Q1 業績預告盈利269 萬元—393 萬元，同比下降5%-35%，主要系主營收入下降和應收賬款壞賬準備計提增加。
臨牀醫療信息化與醫療大數據將是公司未來重點發展方向。公司主要從事臨牀醫療信息化，2016 年公司產品結構分類進行了調整，主要分為：智能融合雲服務與健康服務。智能融合雲服務，主要是依託智能融合雲平臺與大數據雲中心服務，為面向互聯網+時代的關鍵行業客户提供全方位的智能化的融合解決方案和服務。健康數據服務，主要是基於臨牀信息化細分產品和健康大數據平臺，為客户提供標準、高效的醫療信息化軟件產品和服務。
現金收購上海米健剩餘49%股權。2016 年12 月8 日公司2.02 億現金收購上海米健剩餘49%股權（業績承諾：2016/2017/2018 淨利潤不低於2327 萬/3070 萬/4056 萬，2016 年實際實現業績2113 萬），快速拓展臨牀信息系統及醫療大數據。目前公司及上海米健擁有的臨牀信息化產品包括重症監護（ICU）、急診管理、腎病內科（血透）、手術麻醉、護理資源規劃、移動臨牀護理等主要產品，未來將繼續向新的臨牀產品及醫保控費等管理系統進行拓展。
醫療信息化進入CIS 建設高峯期，臨牀醫療管理信息化解決方案需求增長。
據IDC 統計，2014 年我國臨牀信息化解決方案的市場規模約為20.64 億元，2015 年達到24.48 億元，預計2020 年將增長至52.17 億元，期間年複合增長率達到16.71%。在臨牀信息化產品領域，公司處於行業的領先地位，臨牀產品涵蓋血透、護理、急診、手麻、重症監護等醫院主要臨牀業務部門，同時產品功能由業務向質量管理、醫療安全延伸。2016 年新增上海長海醫院、中日友好醫院、江蘇省人民醫院、朝陽醫院等著名三甲客户。
“榮科3.0”全面開啟。2017 年是公司進入“榮科3.0”階段的元年，未來將沿着公司既定戰略，繼續向“數據雲醫生，健康智天使”方向前行，智慧健康方面，豐富臨牀信息化產品細類，構建數據平臺，智能融合雲方面，在民生、政務、產業三個核心領域聚焦產品。
設立健康數據產業基金，前瞻佈局，積極尋找協同標的。2016 年公司引入北京融拓創新投資和其他社會資本共同設立了健康數據產業基金，圍繞大健康、大數據領域進行前瞻佈局，目前已經已成功投資4 個項目。2017 年，公司將繼續在國內外尋求協同標的，完善產業佈局。
盈利預測與投資建議。在臨牀醫療快速發展的背景下，公司業務有望突破東北（當前約82.47%營收來自東北地區）在其他地區迎來增長。同時，對上海米健剩餘股權的收購將在2017 年大量增厚公司業績，我們預計公司2017 年至2019年EPS 為0.17/0.21/0.26 元。參考同行業可比公司，給予公司2017 年動態PE88 倍，6 個月目標價15 元，首次覆蓋給以給予“增持”評級。
風險提示。業務拓展低於預期風險，整合效應不明顯，系統性風險。
