本报告导读：
基建加速回暖， 2019 年钢材需求保持强势。公司系甘肃省龙头钢企，铁矿资源优势助力公司进一步推进成本管控，公司业绩有望持续增长。首次覆盖，给予“增持”评级。
投资要点：
首次覆盖，给予“增持”评级。公司是甘肃省龙头钢铁企业，我们预测2019-2021 年EPS 分别为0.04、0.05、0.06 元，参考同类公司估值，给予公司2019 年PB 1.40X 进行估值，对应目标价2.37 元，给予公司“增持”评级。
汽车销量有望企稳，板材需求或逐渐回暖。6 月汽车销售数据有所回暖，叠加经销商库存持续去化，汽车销量或已触底。我们认为随着国家对汽车刺激政策的出台以及国六排放年内落地，汽车需求有望企稳回暖。家电需求年内预期保持平稳，板材需求将随着汽车回暖而逐渐回升。
基建有望加速回暖，钢材需求或仍保持相对强势。中央发文允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，实际上放松了之前债务性资金不得作为项目资本金的要求，利于放大地方财政的撬动效应、加快重点基建项目推进速度，基建有望加速回暖，进一步提振钢铁需求。在目前的钢企高产能利用率的背景下，钢价易涨难跌。
铁矿资源优势凸显，公司业绩有望持续释放。公司铁矿资源丰富，铁矿自给率居行业前列。公司拥有镜铁山矿桦树沟矿区、镜铁山矿黑沟矿区、石灰石矿及白云岩矿等四座矿山，铁矿储量达 3.5 亿吨；公司近年自有铁矿的采选规模稳定，2018 年完成铁矿石出货量 866.07 万吨，铁矿自给率达58%，居行业前列。在铁矿大周期进入上行阶段的背景下，公司铁矿资源优势凸显，将助力公司进一步进行成本管控，公司业绩有望迎来持续增长。
风险提示：宏观经济加速下行；供给上升超预期
本報告導讀：
基建加速回暖， 2019 年鋼材需求保持強勢。公司系甘肅省龍頭鋼企，鐵礦資源優勢助力公司進一步推進成本管控，公司業績有望持續增長。首次覆蓋，給予“增持”評級。
投資要點：
首次覆蓋，給予“增持”評級。公司是甘肅省龍頭鋼鐵企業，我們預測2019-2021 年EPS 分別為0.04、0.05、0.06 元，參考同類公司估值，給予公司2019 年PB 1.40X 進行估值，對應目標價2.37 元，給予公司“增持”評級。
汽車銷量有望企穩，板材需求或逐漸回暖。6 月汽車銷售數據有所回暖，疊加經銷商庫存持續去化，汽車銷量或已觸底。我們認為隨着國家對汽車刺激政策的出臺以及國六排放年內落地，汽車需求有望企穩回暖。家電需求年內預期保持平穩，板材需求將隨着汽車回暖而逐漸回升。
基建有望加速回暖，鋼材需求或仍保持相對強勢。中央發文允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，實際上放鬆了之前債務性資金不得作為項目資本金的要求，利於放大地方財政的撬動效應、加快重點基建項目推進速度，基建有望加速回暖，進一步提振鋼鐵需求。在目前的鋼企高產能利用率的背景下，鋼價易漲難跌。
鐵礦資源優勢凸顯，公司業績有望持續釋放。公司鐵礦資源豐富，鐵礦自給率居行業前列。公司擁有鏡鐵山礦樺樹溝礦區、鏡鐵山礦黑溝礦區、石灰石礦及白雲巖礦等四座礦山，鐵礦儲量達 3.5 億噸；公司近年自有鐵礦的採選規模穩定，2018 年完成鐵礦石出貨量 866.07 萬噸，鐵礦自給率達58%，居行業前列。在鐵礦大週期進入上行階段的背景下，公司鐵礦資源優勢凸顯，將助力公司進一步進行成本管控，公司業績有望迎來持續增長。
風險提示：宏觀經濟加速下行；供給上升超預期
