公司發佈2017 年中報，實現營業收入19.80 億元，同比增長95.36%；歸母淨利潤1.23 億元，同比增長84.10%，對應每股收益爲0.31 元；公司中報業績符合我們和市場的預期。我們認爲公司動力鋰電池業務有望在3 季度規模放量，傳統滌綸工業絲業務穩健增長，市場存在較大預期差，維持買入評級，上調目標價至35.00 元。 支撐評級的要點 中報盈利大幅增長，業績逐季顯著提升：公司2017 年上半年實現營業收入19.80 億元，同增95.36%；實現歸母淨利潤1.23 億元，同增84.10%，對應每股收益爲0.31 元。其中2 季度單季實現營收11.21 億元，同增94.49%，環增30.35%；實現歸母淨利潤8,144 萬元，同增79.03%，環增96.71%，對應每股收益爲0.20 元。 動力電池業務發展迅速，顯著增厚公司業績：公司控股子公司智航新能源上半年實現營收5.86 億元、淨利潤9,603 萬元，爲上市公司貢獻業績4,897 萬元。智航新能源擁有1 萬噸正極材料產能、日產50 萬支鋰電池電芯產能（約1.7GWh）、PACK 系統的完整生產線；主要客戶有中植汽車、舒馳客車等，我們估算上半年實現電池銷量0.6GWh 左右（預計其中一半爲PACK 產品）。預計其3 季度電芯產能將擴至3.5GWh，全年完成業績承諾概率較大，同時上市公司對其股權比例有望進一步提升。 滌綸工業絲業務發展穩健，產品毛利率持續提升：公司是國內滌綸工業絲行業龍頭，具備完整的產、供、銷經營鏈條；上半年毛利率爲22.51%，同比提升5.04 個百分點，實現淨利潤7,578 萬元，爲公司提供有效業績與現金流支撐。 評級面臨的主要風險 新能源汽車政策不達預期；動力電池業務不達預期。 估值 在當前股本下，我們預計公司2017-2019 年每股收益分別爲1.24、1.45、1.61 元，對應當前股價下市盈率分別爲21、18、16 倍，維持買入評級，目標價由31.00 元上調至35.00 元，對應於2017 年28 倍市盈率。