2019H1 淨利預增0%-15%，業績符合預期 強力新材於7 月12 日發佈2019 年半年度業績預告，公司預計2019H1 實現淨利潤0.79-0.91 億元，同比增0%-15%，業績符合預期。按5.15 億股的最新股本計算，對應EPS 爲0.15-0.18 元。對應2019Q2 實現淨利潤0.46-0.58 億元，同比增9%-37%。我們預計公司2019-2021 年EPS 分別爲0.37/0.44/0.51 元，維持“增持”評級。 光引發劑銷量增長帶動業績提升 受益於下游PCB 行業需求的穩健增長，公司PCB 光刻膠專用化學品產品銷量持續提升，公司營業收入較上年同期有所增長，從而帶動淨利潤增長；公司新產品OLED 昇華材料有所放量，對公司業績增長亦有所幫助。此外公司於2018 年底增資收購長沙新宇34.5%股權，長沙新宇2018 年實現淨利潤0.42 億元，我們預計2019H1 亦爲公司提供一定投資收益增量。報告期內，公司非經常性損益金額約爲400-600 萬元，去年同期爲172 萬元。 OLED 材料業務發展前景良好，多個項目在建 據DSCC 預計，2019 年全球OLED 面板出貨量將達900 萬平方米，同比增長35%，對應OLED 材料市場規模約100 億元。伴隨京東方、維信諾等大廠產能爬坡，國內OLED 材料需求量亦有望快速增長。子公司強力昱鐳於2017 年9 月實現了OLED 昇華材料的量產，現已進入國內主要OLED面板廠的研發線及生產線。另一方面，目前公司正在建設“年產3070 噸次世代平板顯示器及集成電路材料”與“新型纖維複合材料、OLED 平板顯示技術關鍵材料”項目，建成後有望進一步擴大公司OLED 業務規模。 產業鏈延伸持續推進 公司於2018 年底完成對長沙新宇34.5%股權的增資收購，標的公司是國內最大的光敏引發劑系列產品生產企業，產品包括1173、184、369、907、TPO、PBZ、ITX 等二十多個品種，與公司主業具備協同效應。此前，公司還於2018 年10 月完成了對格林感光10%股權的收購，切入UV-LED油墨領域，該產品具備顯著的環保優勢，主要替代傳統凹印油墨，發展空間廣闊。 維持“增持”評級 我們維持公司2019-2021 年淨利潤預測分別爲1.88/2.24/2.62 億元，按照最新股本5.15 億股，對應EPS 分別爲0.37/0.44/0.51 元，結合可比公司估值水平（2019 年36 倍PE），考慮到公司OLED 業務發展前景以及積極延伸產業鏈，給予公司2019 年38-40 倍PE，對應目標價14.06-14.80 元，維持“增持”評級。 風險提示：核心技術失密風險、新業務開拓不達預期、下游需求波動風險。