事件
公司发布半年度业绩预告，预计2019 年上半年实现归母净利润6828-7852 万元，同比增长100%-130%。
简评
单季度看，Q2 归母净利润预计4247-5272 万元，同比增长91.0%-137.0%，环比增长64.6%-104.3%，继一季度业绩同比增长117%之后，Q2 业绩同比和环比均维持高速增长态势。我们认为，公司增长是原有客户持续渗透和新客户持续拓展的结果，Acuity、飞利浦等18 年新开拓客户在今年有望实现较大增长，同时今年上半年也有新客户不断落地，LED 灯具业务沿着良好的趋势快速发展，未来三至四年高速增长的确定性较强。
公司是同行中为数不多的纯LED 灯具标的，LED 灯具产业景气度较高，增长主要来自于两个方面：一是存量光源替换为灯具，2018年全球LED 灯具的渗透率不到30%，未来替代传统光源的空间仍较大；二是海外照明企业逐渐加大从中国采购的比重，中国具备完整的LED 产业链，且性价比优势突出，GE、飞利浦等海外大厂减小国内投入的同时势必会加大从国内采购的比重，对光莆这类代工企业而言是发展机遇。
照明之外FPC 是公司另一大重心业务，下游客户京东方、富士康、冠捷等，2018 年FPC 收入以京东方Lightbar 为主，公司占京东方6.5-17.3 寸lightbar 面板FPC 需求的60%左右，未来有望逐渐拓展至LCM、手机电池、动力电池等领域，保持较快增长。
投资建议：
公司以LED 封装业务起家，具备LED 封装、FPC、背光模组等技术基础，且照明业务为LED 灯具产品，景气度较高，我们一直强调公司的独特性，不是传统的照明企业。预计公司2019-2021 年归母净利润1.77、2.40、3.28 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
中美贸易摩擦
事件
公司發佈半年度業績預告，預計2019 年上半年實現歸母淨利潤6828-7852 萬元，同比增長100%-130%。
簡評
單季度看，Q2 歸母淨利潤預計4247-5272 萬元，同比增長91.0%-137.0%，環比增長64.6%-104.3%，繼一季度業績同比增長117%之後，Q2 業績同比和環比均維持高速增長態勢。我們認為，公司增長是原有客户持續滲透和新客户持續拓展的結果，Acuity、飛利浦等18 年新開拓客户在今年有望實現較大增長，同時今年上半年也有新客户不斷落地，LED 燈具業務沿着良好的趨勢快速發展，未來三至四年高速增長的確定性較強。
公司是同行中為數不多的純LED 燈具標的，LED 燈具產業景氣度較高，增長主要來自於兩個方面：一是存量光源替換為燈具，2018年全球LED 燈具的滲透率不到30%，未來替代傳統光源的空間仍較大；二是海外照明企業逐漸加大從中國採購的比重，中國具備完整的LED 產業鏈，且性價比優勢突出，GE、飛利浦等海外大廠減小國內投入的同時勢必會加大從國內採購的比重，對光莆這類代工企業而言是發展機遇。
照明之外FPC 是公司另一大重心業務，下游客户京東方、富士康、冠捷等，2018 年FPC 收入以京東方Lightbar 為主，公司佔京東方6.5-17.3 寸lightbar 面板FPC 需求的60%左右，未來有望逐漸拓展至LCM、手機電池、動力電池等領域，保持較快增長。
投資建議：
公司以LED 封裝業務起家，具備LED 封裝、FPC、背光模組等技術基礎，且照明業務為LED 燈具產品，景氣度較高，我們一直強調公司的獨特性，不是傳統的照明企業。預計公司2019-2021 年歸母淨利潤1.77、2.40、3.28 億元，維持“買入”評級。
風險提示：
中美貿易摩擦
