国内领先精密电子元件制造商,业绩稳定利润大幅增长
公司是国内领先的精密电子元件企业,多年来深耕模具开发、精密冲压和注塑等制造技术,并为手机、汽车等多领域客户提供内外部连接器、屏蔽罩等方案和产品。公司近年来业绩增长平稳,2013 年至2015 年公司营业收入复合增长率为 0.96%,2016 年上半年公司实现营业收入15,915.35 万元,同比增长 5.51%,净利润2,418.11 万元,同比增长 93.38%。
连接器及屏蔽罩市场广阔,汽车业务占比持续提高
近年来,随着移动通信产业的快速发展,中国逐渐成为全球最移动通信终端生产国。截至 2015 年,中国手机产量约占全球产量的82.60%。与此同时,我国汽车工业取得长足发展,产销量逐年攀升,成为世界第一大汽车生产国。移动通信及汽车工业的迅猛发展带来了巨大的手机汽车连接器及屏蔽罩需求。根据中国电子元件行业协会数据,2015 年中国手机汽车连接器及屏蔽罩市场规模达到约380.78 亿元,预计 2020 年将达到500.91 亿元,行业市场前景广阔。当前,由于手机类连接器及屏蔽罩行业竞争较为激烈,导致该类产品利润率近年来有所下降。而汽车类连接器及屏蔽罩由于性能需求特殊、认证门槛高、认证时间较长等特性,竞争较为缓和,利润率也保持相对较高水平。公司根据市场情况及时调整产品结构,积极推进汽车类产品业务的拓展与创新,不断加码产品研发,使得相关领域产品业务增长明显。公司2013 年至 2015 年汽车类产品业务收入复合增长率为 26.91%,营收占比由 2013 年的 29.75%上升至 2016 年上半年的59.72%,成长为公司的主导业务。
领先技术打造核心竞争力,优渥客户资源助力公司发展
公司是国内规模较大的同时具备连接器和屏蔽罩设计、开发和生产能力的专业化企业,目前配备有 169 人的专业研发队伍,覆盖产品设计、模具设计、工艺工程等领域。公司自成立以来坚持以技术为驱动,目前已掌握25项国内领先核心技术,积累了丰富的汽车精密连接器及屏蔽罩的研发经验,并确立了在核心产品领域的竞争优势。公司产品已顺利进入下游龙头客户的供应链体系,目前产品主要供应科世达、法雷奥、中兴通讯、比亚迪、三信电气等手机、汽车行业领军企业。
投资建议:买入投资评级,6 个月目标价43 元。我们预计公司2016-2018年营业收入增长率分别为20%、25%、25%,净利润增长率分别为45.97%、19.36%、21.95%,EPS 分别为0.47、0.57、0.69,受益于汽车手机需求增长,连接器及屏蔽罩市场容量较大,我们看好公司未来,给予买入投资评级,6个月目标价43 元。
风险提示:原材料价格上涨、新客户拓展不利、汽车销量放缓
國內領先精密電子元件製造商,業績穩定利潤大幅增長
公司是國內領先的精密電子元件企業,多年來深耕模具開發、精密衝壓和注塑等製造技術,併為手機、汽車等多領域客户提供內外部連接器、屏蔽罩等方案和產品。公司近年來業績增長平穩,2013 年至2015 年公司營業收入複合增長率為 0.96%,2016 年上半年公司實現營業收入15,915.35 萬元,同比增長 5.51%,淨利潤2,418.11 萬元,同比增長 93.38%。
連接器及屏蔽罩市場廣闊,汽車業務佔比持續提高
近年來,隨着移動通信產業的快速發展,中國逐漸成為全球最移動通信終端生產國。截至 2015 年,中國手機產量約佔全球產量的82.60%。與此同時,我國汽車工業取得長足發展,產銷量逐年攀升,成為世界第一大汽車生產國。移動通信及汽車工業的迅猛發展帶來了巨大的手機汽車連接器及屏蔽罩需求。根據中國電子元件行業協會數據,2015 年中國手機汽車連接器及屏蔽罩市場規模達到約380.78 億元,預計 2020 年將達到500.91 億元,行業市場前景廣闊。當前,由於手機類連接器及屏蔽罩行業競爭較為激烈,導致該類產品利潤率近年來有所下降。而汽車類連接器及屏蔽罩由於性能需求特殊、認證門檻高、認證時間較長等特性,競爭較為緩和,利潤率也保持相對較高水平。公司根據市場情況及時調整產品結構,積極推進汽車類產品業務的拓展與創新,不斷加碼產品研發,使得相關領域產品業務增長明顯。公司2013 年至 2015 年汽車類產品業務收入複合增長率為 26.91%,營收佔比由 2013 年的 29.75%上升至 2016 年上半年的59.72%,成長為公司的主導業務。
領先技術打造核心競爭力,優渥客户資源助力公司發展
公司是國內規模較大的同時具備連接器和屏蔽罩設計、開發和生產能力的專業化企業,目前配備有 169 人的專業研發隊伍,覆蓋產品設計、模具設計、工藝工程等領域。公司自成立以來堅持以技術為驅動,目前已掌握25項國內領先核心技術,積累了豐富的汽車精密連接器及屏蔽罩的研發經驗,並確立了在核心產品領域的競爭優勢。公司產品已順利進入下游龍頭客户的供應鏈體系,目前產品主要供應科世達、法雷奧、中興通訊、比亞迪、三信電氣等手機、汽車行業領軍企業。
投資建議:買入投資評級,6 個月目標價43 元。我們預計公司2016-2018年營業收入增長率分別為20%、25%、25%,淨利潤增長率分別為45.97%、19.36%、21.95%,EPS 分別為0.47、0.57、0.69,受益於汽車手機需求增長,連接器及屏蔽罩市場容量較大,我們看好公司未來,給予買入投資評級,6個月目標價43 元。
風險提示:原材料價格上漲、新客户拓展不利、汽車銷量放緩