事件： 3 月27 號，酒鋼宏興公佈了2016 年年度報告：公司16 年實現營收350.9億，同比減少35.93%；歸母淨利潤8242 萬，實現扭虧爲盈；其中，16Q4實現營收74.2 億，同比減少35.3%，環比下降19.63%；歸母淨利潤爲-3.7億，同比增加90.3%，環比下降264.7%。 鐵礦石自供率高，資源優勢明顯 公司鐵礦石資源儲備豐富，擁有鏡鐵山礦樺樹溝礦區、鏡鐵山礦黑溝礦區、石灰石礦及白雲岩礦等四座礦山，鐵礦石儲量約3.5 億噸，公司穩步推進自有鐵礦的採選規模，2016 年鐵礦石產量達到968 萬噸。自有鐵礦石資源穩定，爲公司成本端提供強有力支撐。未來公司計劃通過升級改造項目提升鐵礦石品位，降低產品成本。 科技研發能力提升，不鏽鋼產品競爭優勢明顯 公司積極推動科技創新，提升冷軋高強鋼系列化產品、超純鐵素體不鏽鋼、雙相不鏽鋼產品等高附加值產品的創效能力。2016 年公司生產鋼材535.5萬噸，其中不鏽鋼產量爲107.5 萬噸，不鏽鋼鋼材產量99.7 萬噸。公司着力提升不鏽鋼等產品的附加值。其中不鏽鋼2205 雙相鋼已應用到環保、石油化工等領域，400 系產品成爲集裝箱、汽車尾氣管、建築裝飾等企業穩定供應商，產品競爭力提升，創效水平高。 地域優勢明顯，直接受益一帶一路 公司地處西北地區，西北部各省區鐵路、公路及高速公路密度在全國均排在後面，新疆、青海、甘肅在倒數5 位之中，爲實現“一帶一路”各國間的基建對接，中國西北部的城市建設、交通運輸網絡等基建領域投資很有空間。 隨着“一帶一路”戰略規劃的進一步推進，公司的區域優勢或將逐步顯現，業績值得期待。 公司實現扭虧，給予買入評級 受供給側改革影響，2016 年鋼材價格上漲，公司2016 業績實現大幅改善，扭虧爲盈。公司自有鐵礦石資源優勢明顯，能夠有效降低產品成本。科研實力強勁，在不鏽鋼等高端鋼材市場發展值得期待。此外，公司地處甘肅省，有可能受益於一帶一路戰略。預計2017-2019 年EPS 分別爲0.36,0.32,0.28 元，對應PE 爲9.1,10.2,11.5 倍；首次覆蓋給予公司買入評級。 風險提示：供給側改革不及預期、宏觀經濟風險，公司經營治理等