鋁晶粒細化劑龍頭，全產業一體化佈局。公司是鋁晶粒細化劑龍頭企業，國內市佔率40%、全球20%以上。同時公司向上遊原材料（無水氟化氫）和下游其他產品（四氟鋁酸鉀等）一體化佈局，未來增長潛力大。 　　鋁材高端化趨勢明顯，鋁晶粒細化劑集中度有望進一步提升。鋁材高端化是趨勢，而高品質鋁材對鋁晶粒細化劑需求尤其旺盛。高端鋁晶粒細化劑難度大，而行業內中低端企業較多，未來行業集中度將有望向龍頭企業集中。 　　公司技術全球領先，市佔率將逐漸提升。鋁晶粒細化劑品質由工藝和核心設備決定，公司技術和設備研發能力全球領先，產品品質優於國外龍頭公司。 　　同時公司爲業內唯一全產業鏈，成本優勢將進一步增強競爭力。隨着新產能達產，公司市佔率將逐漸提升。 　　四氟鋁酸鉀快速起量，將爲公司帶來較大業績彈性。電解鋁行業最大痛點爲電耗，佔成本40%。而四氟鋁酸鉀能夠提高電流效率2%，進而單噸節電至少500 度，2019 年行業潛在空間爲25 萬噸。公司已申請四氟鋁酸鉀製備專利，同時其原材料六氟鋁酸鉀爲鋁晶粒細化劑副產物，而公司爲鋁晶粒細化劑龍頭，因此專利和原材料均掌握公司手中。當前公司四氟鋁酸鉀已獲訂單併產業化應用，未來將爲公司帶來較大業績彈性。 　　構築產業生態，高純氟化氫和SB 粉有望再造一個新星。公司以研發創新爲核心驅動力，首先在鋁晶粒細化劑領域做到行業最佳，再以此爲基礎進行產業延展，構築全產業生態。高純氟化氫和SB 粉當前均依賴於進口，公司當前產品方面已有所突破，考慮到市場空間，一旦成熟將有望再造一個新星。 　　投資與評級：我們調整公司2019-2021 年營業收入爲15.0 億、18.66 億和23.15 億元，淨利潤爲1.82 億、2.47 億和3.35 億元，當前市值對應PE 爲22.3、16.4 和12.1 倍，上調至“強烈推薦-A”評級。 　　風險提示：鋁錠價格波動，產品推廣不及預期。