事件:公司發佈公告,與福特汽車簽署了《關於純電動乘用車業務合作的諒解備忘錄》,擬合資設立集研發、採購、製造、銷售和服務、移動出行爲一體的中外合資自主品牌純電動乘用車生產企業。 核心觀點 擬與福特成立合資公司,有望實現雙贏。福特與衆泰合作,預計一方面是受新能源車積分政策影響;另一方面,能夠在國內新能源汽車市場獲得一定市場份額。福特汽車於今年4 月公佈其在中國的電氣化戰略,宣佈至2025 年,70%的福特品牌在華銷售車型將提供電動車版本選擇。公司是中國小型純電動乘用車領域的領先者,與福特汽車合作,有利於進一步提升公司新能源汽車的研發能力、品牌影響力及市場競爭力。 2 季度單車盈利同比增長。公司上半年實現營業收入57.87 億元,同比增長626.5%;歸母淨利潤2.22 億元(公司只合並了永康衆泰汽車2 季度盈利),同比增長495.1%。子公司永康衆泰汽車2 季度單季實現營業收入49.41 億元,淨利潤2.72 億元,淨利率5.5%,較2016 年下降0.3 個百分點;其中整車業務實現收入45.48 億元,實現單車淨利潤5719 元,較2016 年提升45.7%。雖受傳統車銷量影響整體銷量,但因電動車需求向好,單車盈利提升,其中純電動乘用車銷售1.3 萬輛,同比增長65.4%。 預計下半年公司傳統乘用車銷量回升,電動乘用車銷量有望持續增長,盈利有望環比向上。7 月公司傳統乘用車銷售1.84 萬輛,環比增長9.8%,今年4、5 月銷量均爲1.13 萬輛,預計是全年低點。7 月傳統乘用車主力車型T600銷量環比增長61.5%,新上市車型T700 銷量環比增長15.0%;下半年傳統乘用車銷量有望逐步回升。上半年公司電動乘用車中E200 和E200 分別銷售7,230 輛和2,222 輛,分別實現同比增長157.5%和257.2%,是銷量增長主要車型,預計下半年電動車銷量有望持續增長。 財務預測與投資建議 預測2017-2019 年EPS 0.59、1.03、1.32 元(考慮到發行股份募集資金下半年完成是大概率事件,本報告中總股本按20.49 億股測算,原預測爲0.79、1.37、1.76 元),參考可比公司給予公司17 年PE 平均估值21 倍,2017 年全年備考EPS 0.75 元,目標價15.75 元,維持買入評級。 風險提示:SUV 等車型、新能源車銷量低於預期,發行股份募集資金失敗。
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众泰汽车(000980):预计下半年盈利环比改善 与福特合作拓展新能源车市场
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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