事件
公司公布半年报，17 年上半年实现营收14.69 亿元，同比上升22.13%；实现归母净利润4810.89 万元，同比下降47.83%。同时公司调整收购CALIENT Technologies 方案，收购股权比例降至51%，交易对价1.48 亿美元，不再认定为重大资产重组，明日起复牌。
我们点评如下：
公司在射频器件、汽车精密零部件及消费电子结构件产业布局完善。射频器件国内需求放缓，海外市场逐步放量。汽车零部件打入特斯拉供应体系、消费电子向OPPO 等国产手机大厂供货，金属结构件业务持续快速增长。
由于国内基站覆盖逐步完成，基站建设量持续下滑，子公司迈特通信打入诺西和爱立信供货体系，海外尤其印度市场需求的增长对射频器件业务形成一定补充，上半年收入同比下滑9.22%。汽车零部件业务成功打入特斯拉供应序列，极大提升公司品牌形象；消费电子领域，公司向OPPO 等国产手机大厂供货。受益新能源汽车销量持续增长、国产手机份额持续提升，公司金属结构件业务持续快速增长，上半年收入同比增长24.76%。
报告期内多宗现金收购产生较大财务费用，标的公司利润尚未显现，短期财务费用率大幅提升拖累业绩。中长期看，随着前期定增募投项目产能持续释放、收购标的整合完成，公司业绩有望重新进入快速增长通道。
报告期内公司3 亿现金收购泽宏科技、1.2 亿现金收购凯茂科技、4.4 亿现金收购华信科及World Style。大量现金收购造成财务费用大幅提升5.88 倍，对短期业绩形成一定拖累。公司收购标的均紧密围绕主业，布局玻璃屏、消费电子产品表面处理等领域，同时公司定增投入8.7 亿元扩大射频器件及消费电子结构件产能。随着产能持续释放、收购标的整合完成，公司业绩有望逐步回归快速增长。
公司调整收购Calient 方案，收购比例降至51%，不构成重大资产重组。
Calient 拥有3D MEMS 光交换开关核心技术，是大型数据中心实现全光网络必备的器件，未来发展前景广阔。
此次收购总价1.48 亿美元，先期支付1 亿美元，剩余价款根据18、19 年EBITDA 与目标的1057、2324 万美元的实现比例分期计算支付。Calient 公司掌握60 余项3D MEMS 光交换开关技术专利，该产品替代传统电交换设备，大幅提升交换速率，是大型数据中心高速全光网络的核心器件。随着数据中心传输速率不断提升，Calient 公司产品市场空间广阔。
公司射频器件、汽车精密结构件和消费电子结构件布局完善，射频器件平稳发展，结构件向特斯拉、OPPO 等龙头客户供货，有望持续快速增长。短期内收购带来的财务费用增长对业绩形成一定拖累，随着产能逐步释放、收购标的完成整合，公司费用率将回归正常水平，业绩重回快速增长通道。
预计17-19 年EPS 分别为0.10、0.12、0.18 元，给予“持有”评级。
风险提示：产能释放进度慢于预期、并购标的整合成效低于预期
事件
公司公佈半年報，17 年上半年實現營收14.69 億元，同比上升22.13%；實現歸母淨利潤4810.89 萬元，同比下降47.83%。同時公司調整收購CALIENT Technologies 方案，收購股權比例降至51%，交易對價1.48 億美元，不再認定為重大資產重組，明日起復牌。
我們點評如下：
公司在射頻器件、汽車精密零部件及消費電子結構件產業佈局完善。射頻器件國內需求放緩，海外市場逐步放量。汽車零部件打入特斯拉供應體系、消費電子向OPPO 等國產手機大廠供貨，金屬結構件業務持續快速增長。
由於國內基站覆蓋逐步完成，基站建設量持續下滑，子公司邁特通信打入諾西和愛立信供貨體系，海外尤其印度市場需求的增長對射頻器件業務形成一定補充，上半年收入同比下滑9.22%。汽車零部件業務成功打入特斯拉供應序列，極大提升公司品牌形象；消費電子領域，公司向OPPO 等國產手機大廠供貨。受益新能源汽車銷量持續增長、國產手機份額持續提升，公司金屬結構件業務持續快速增長，上半年收入同比增長24.76%。
報告期內多宗現金收購產生較大財務費用，標的公司利潤尚未顯現，短期財務費用率大幅提升拖累業績。中長期看，隨着前期定增募投項目產能持續釋放、收購標的整合完成，公司業績有望重新進入快速增長通道。
報告期內公司3 億現金收購澤宏科技、1.2 億現金收購凱茂科技、4.4 億現金收購華信科及World Style。大量現金收購造成財務費用大幅提升5.88 倍，對短期業績形成一定拖累。公司收購標的均緊密圍繞主業，佈局玻璃屏、消費電子產品表面處理等領域，同時公司定增投入8.7 億元擴大射頻器件及消費電子結構件產能。隨着產能持續釋放、收購標的整合完成，公司業績有望逐步迴歸快速增長。
公司調整收購Calient 方案，收購比例降至51%，不構成重大資產重組。
Calient 擁有3D MEMS 光交換開關核心技術，是大型數據中心實現全光網絡必備的器件，未來發展前景廣闊。
此次收購總價1.48 億美元，先期支付1 億美元，剩餘價款根據18、19 年EBITDA 與目標的1057、2324 萬美元的實現比例分期計算支付。Calient 公司掌握60 餘項3D MEMS 光交換開關技術專利，該產品替代傳統電交換設備，大幅提升交換速率，是大型數據中心高速全光網絡的核心器件。隨着數據中心傳輸速率不斷提升，Calient 公司產品市場空間廣闊。
公司射頻器件、汽車精密結構件和消費電子結構件佈局完善，射頻器件平穩發展，結構件向特斯拉、OPPO 等龍頭客户供貨，有望持續快速增長。短期內收購帶來的財務費用增長對業績形成一定拖累，隨着產能逐步釋放、收購標的完成整合，公司費用率將回歸正常水平，業績重回快速增長通道。
預計17-19 年EPS 分別為0.10、0.12、0.18 元，給予“持有”評級。
風險提示：產能釋放進度慢於預期、併購標的整合成效低於預期
