公司推股权激励、彰显未来发展信心
9 月12 日，公司股票期权及限制性股票激励计划首次授予，向激励对象授予650 万期权、95.7 万限制性股票，共占目前总股本3.88%，本次激励计划期权行权价为21.68 元/股，限制性股票的授予价为10.84 元/股，预计2017-2020 年的激励成本为407 万、1628 万、895 万和358 万。
传统业务谋转型、包销和金融业务大发展
公司形成了365 淘房，365 金服，爱租哪3 大主体及N 个孵化项目的“3+N”
的业务体系。17 年上半年公司传统业务受冲击，整体拖累业绩，公司线上网络营销服务收入1.9 亿（-32.98%）、线下研究咨询及其他收入405.6 万（-5.79%），主要因为365 淘房网广告、电商及研究咨询业务对调控敏感，受历史最严的“四限”影响，17 年公司将增加“包销”业务对冲不利影响。
公司金融业务17 年上半年规模跳增，成为增长新引擎，互联网金融平台服务收入3096.8 万（+580.71%），毛利率97.36%（+9.94pct），实现业务毛利3015 万，远高于上年全年。
租赁服务平台进入扩张阶段，分享万亿存量市场今年以来租售并举已经成为打造长效机制重要一环，存量时代逐步开启。
公司2015 年开始打造租赁服务平台 “爱租哪 ”以及租赁金融业务，17年将进入1-10 的扩张阶段。公司服务大B 端租赁企业、小B 端职业房东以及C 端租客，提供全方位金融、管理系统、营销平台以及智能设备等服务。
“爱租哪”的PC、触屏、手机版平台均已上线，在新增用户数、房源数、电话量上均有所增长。
投资建议：
公司传统业务谋转型，报销和金融业务快速增长，公司推出期权及限制性股票激励计划草案已经出台，彰显公司对未来发展的信心，公司2017 年以来金融及租赁平台逐步进入扩张阶段，未来业绩有望实现稳健增长，我们预计公司2017-2019 年净利润约为1.16 亿、1.31 亿、1.52 亿，对应EPS 为0.60、0.68 和0.79 元，对应PE 为37X、33X 和28X，首次覆盖，给予“买入”评级，六个月目标价32.5 元。
风险提示：公司公寓业务进展低于预期
公司推股權激勵、彰顯未來發展信心
9 月12 日，公司股票期權及限制性股票激勵計劃首次授予，向激勵對象授予650 萬期權、95.7 萬限制性股票，共佔目前總股本3.88%，本次激勵計劃期權行權價為21.68 元/股，限制性股票的授予價為10.84 元/股，預計2017-2020 年的激勵成本為407 萬、1628 萬、895 萬和358 萬。
傳統業務謀轉型、包銷和金融業務大發展
公司形成了365 淘房，365 金服，愛租哪3 大主體及N 個孵化項目的“3+N”
的業務體系。17 年上半年公司傳統業務受衝擊，整體拖累業績，公司線上網絡營銷服務收入1.9 億（-32.98%）、線下研究諮詢及其他收入405.6 萬（-5.79%），主要因為365 淘房網廣告、電商及研究諮詢業務對調控敏感，受歷史最嚴的“四限”影響，17 年公司將增加“包銷”業務對衝不利影響。
公司金融業務17 年上半年規模跳增，成為增長新引擎，互聯網金融平臺服務收入3096.8 萬（+580.71%），毛利率97.36%（+9.94pct），實現業務毛利3015 萬，遠高於上年全年。
租賃服務平臺進入擴張階段，分享萬億存量市場今年以來租售並舉已經成為打造長效機制重要一環，存量時代逐步開啟。
公司2015 年開始打造租賃服務平臺 “愛租哪 ”以及租賃金融業務，17年將進入1-10 的擴張階段。公司服務大B 端租賃企業、小B 端職業房東以及C 端租客，提供全方位金融、管理系統、營銷平臺以及智能設備等服務。
“愛租哪”的PC、觸屏、手機版平臺均已上線，在新增用户數、房源數、電話量上均有所增長。
投資建議：
公司傳統業務謀轉型，報銷和金融業務快速增長，公司推出期權及限制性股票激勵計劃草案已經出臺，彰顯公司對未來發展的信心，公司2017 年以來金融及租賃平臺逐步進入擴張階段，未來業績有望實現穩健增長，我們預計公司2017-2019 年淨利潤約為1.16 億、1.31 億、1.52 億，對應EPS 為0.60、0.68 和0.79 元，對應PE 為37X、33X 和28X，首次覆蓋，給予“買入”評級，六個月目標價32.5 元。
風險提示：公司公寓業務進展低於預期
