本报告导读：
我们认为公司医药业务将多方位构建新增长点，传统行业降杠杆，金融板块提供弹性，同时受益环保常态化东北振兴，建材业务趋于改善。
投资要点：
首次覆盖“增持”评级。我们看好公司水泥板块受益基建补短板、区域供需格局改善及医药领域持续发展。我们给予公司2019-2021 年EPS 预测0.1、0.12、0.14 元。我们给予公司目标价5.54 元，首次覆盖给予“增持”评级。
医药全产业链布局深化，多方位构建新增长点。公司医药板块已打通“研-产-销”全产业链布局，并通过逐步深化投资提升综合实力。“参一胶囊”成功进入医保有望加速拓宽销售渠道，实现营收放量增长。
吉林大药房收购北京永安复兴，纳入百年老字号“永安堂”品牌，以及线上天猫京东旗舰店的铺设，将加快公司零售药房的业务增速，完善“实体店＋网络销售＋免费送药＋批发”的新型商业模式。
传统行业趋于改善，逐步去杠杆。2019 年1-5 月东北水泥累计产量增速为21.54%，国常会后区域需求一改过去几年下滑趋势，基建助力需求反弹。同时错峰生产环保限产的供给侧新常态，水泥供需格局或趋于改善。地产作为公司09 年后负债增长的主要板块，战略已经转变为降杠杆。
控股券商+参股银行，具备较高弹性。公司持有东北证券股权的30.81%，为控股股东；吉林银行持股9.96%。金融板块具备较高的向上弹性，公司通过壮大金融产业的发展规模，培育新的利润增长点。
风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险。
本報告導讀：
我們認爲公司醫藥業務將多方位構建新增長點，傳統行業降槓桿，金融板塊提供彈性，同時受益環保常態化東北振興，建材業務趨於改善。
投資要點：
首次覆蓋“增持”評級。我們看好公司水泥板塊受益基建補短板、區域供需格局改善及醫藥領域持續發展。我們給予公司2019-2021 年EPS 預測0.1、0.12、0.14 元。我們給予公司目標價5.54 元，首次覆蓋給予“增持”評級。
醫藥全產業鏈佈局深化，多方位構建新增長點。公司醫藥板塊已打通“研-產-銷”全產業鏈佈局，並通過逐步深化投資提升綜合實力。“參一膠囊”成功進入醫保有望加速拓寬銷售渠道，實現營收放量增長。
吉林大藥房收購北京永安復興，納入百年老字號“永安堂”品牌，以及線上天貓京東旗艦店的鋪設，將加快公司零售藥房的業務增速，完善“實體店＋網絡銷售＋免費送藥＋批發”的新型商業模式。
傳統行業趨於改善，逐步去槓桿。2019 年1-5 月東北水泥累計產量增速爲21.54%，國常會後區域需求一改過去幾年下滑趨勢，基建助力需求反彈。同時錯峯生產環保限產的供給側新常態，水泥供需格局或趨於改善。地產作爲公司09 年後負債增長的主要板塊，戰略已經轉變爲降槓桿。
控股券商+參股銀行，具備較高彈性。公司持有東北證券股權的30.81%，爲控股股東；吉林銀行持股9.96%。金融板塊具備較高的向上彈性，公司通過壯大金融產業的發展規模，培育新的利潤增長點。
風險提示：國內貨幣、房地產宏觀政策風險。
