香港房地产市场交易额在一季度受创后于四月复苏。私人住宅成交额同比上涨13.4%至701 亿港元。其他物业种类的负增长趋势也有较大幅度缓解。随着一季度房价上涨减缓而增长的购房需求是此次复苏的主要原因。我们认为该趋势将继续提振公司2019 年的香港室内装潢工程业务收入。

澳门赌场产业正在带来新订单。澳门赌场通常每6 至8 年会大规模翻新及扩建设施以应对设备的折旧。该产业主要参与者，包括永利澳门、金沙中国、新濠博亚和银河娱乐等大型赌场已经于2019 年陆续公布了大规模翻新计划。我们预计公司将会从本次翻新季获得澳门室内装潢工程合同。

我们对公司2019 至2021 年的每股盈利预测为0.213 港元、0.231 港元及0.245 港元。我们调高目标价至4.20 港元以反映市场整体估值的上涨，相当于19.7/18.2/17.1 倍的2019/2020/2021 年市盈率。维持“收集”的投资评级。