核心觀點 配套資金募集完成，將全部用於新能源汽車開發項目，完善新能源汽車產業鏈佈局。公司發行股份購買永康衆泰汽車100%股權的同時，還包括髮行股份募集配套資金。目前募集配套資金已完成，共發行2.08 億股，募集資金淨額19.13 億元，將全部用於公司新能源汽車開發項目，研發並掌握新能源汽車減速器、電機及電機控制器、動力電池、整車控制器、充電、增程與換電等領域核心技術，掌握新能源汽車技術，完善產業鏈佈局，有利於進一步提升公司新能源汽車的研發能力、品牌影響力及市場競爭力。 預計公司SUV 銷量月度有望環比回升。1 季度公司SUV 銷量4.57 萬輛，2季度SUV 銷量2.3 萬輛，4 月銷量下滑至8755 輛，隨着T600 換代車型及T700 上市，6、7 月銷量快速回升至1.4 萬輛和1.59 萬輛；預計8 月SUV銷量有望繼續環比向上。隨着3 季度乘用車行業回暖及公司新車上市，預計3、4 季度公司SUV 銷量有望季度環比向上，T600 和T700 有望成爲下半年盈利貢獻的主力車型。 公司是微、小型純電動車的領先者，產業鏈佈局的完善有助於公司新能源汽車規模的擴大。1-7 月公司電動乘用車中累計銷售1.57 萬輛，同比增長56%。公司是國內較早佈局新能源汽車領域的車企，精準定位微、小型純電動車細分市場，微/小型電動車是新能源汽車主力車型，具備性價比優勢。公司相繼推出E20、雲100、芝麻E30、E200 等多款純電動汽車，隨着此次募集資金項目完成，新能源汽車關鍵動力總成的佈局，預計公司新能源汽車銷售規模有望不斷擴大。預計公司新能源汽車將成爲公司主要盈利增長點之一。 財務預測與投資建議 預測2017-2019 年EPS 0.59、1.03、1.32 元，參考可比公司給予公司17 年PE平均估值21 倍，2017 年全年備考EPS 0.75 元，目標價15.75 元，維持買入評級。 風險提示：SUV 等車型、新能源車銷量低於預期，發行股份募集資金失敗。