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鑫茂科技(000836):光纤光缆业务景气向上 互联网布局值得期待

鑫茂科技(000836):光纖光纜業務景氣向上 互聯網布局值得期待

天風證券 ·  2018/01/03 00:00  · 研報

一、光纖光纜業務高景氣,光棒突破值得期待

公司自2016 年剝離工業房產後,目前業務主要分為光通信、系統集成及石英管材三塊。從2017 半年報數據看,光通信收入7.91 億元,系統集成1.73億元,石英管材收入0.08 億元,分別同比增長15.85%,10.6%和17.92%,佔比分別為81.2%、17.72%和0.78%。

光通信領域的光纖光纜業務中,公司目前具有2400 萬芯公里光纖產能和400 萬芯公里光纜產能,光棒領域期待實現突破。根據公司三季報披露,其光纖預製棒製造項目500 噸廠房主體基礎已全部完工,目前正在進行主體結構施工;一期項目的 200 噸進口工藝設備已全部到貨,其他輔助設備按計劃採購中。目前公司的光纖和光纜產銷比基本接近100%,後續持續增長會遇到瓶頸。如果光棒產能能夠順利釋放,公司將形成“棒-纖-纜”一體化產業格局,極大增強公司盈利能力。

光棒大套管業務,公司上半年生產48 噸,實現1470 萬收入,同比增長796%。新擴產一期120 噸項目的廠房和設備設施已陸續完成,產能有望大幅擴張。

系統集成領域,公司控股子公司天地偉業繼續拓展在系統集成、弱電、智能化、信息安全等相關領域內的工程項目,相對穩定增長,未來在智慧城市、智能家居等領域有望實現新的增長。

二、外延佈局互聯網SaaS 板塊

公司近日公告擬以發行股份及支付現金的方式向上海微創軟件、成都星際雲、李厚玓、上海融垚購買其合計持有的微創網絡90%股權,並擬向控股股東西藏金杖非公開發行股份募集配套資金,總額不超過2.3 億元。

根據公司公告,微創網絡成立於 2015 年7 月,主要致力於滿足傳統企業的互聯網轉型需求,是領先的SaaS 服務商。微創網絡互聯網背景深厚,其控股股東上海微創軟件是微軟參股公司,實際控制人為唐駿。

微創網絡產品上主要致力於為客户提供一站式“互聯網+”轉型服務,利用互聯網平臺及信息技術提供標準化產品、定製化系統及工具,推出互聯網+系列產品和一攬子解決方案。主要功能模塊包括:企業電商系統、品牌內容系統、運營管理系統、社會化客户關係管理系統和供應鏈管理系統。從官網看,合作伙伴包括妮維雅、大金空調、聯合利華等。

三、盈利預測:短期看公司光纖光纜行業高景氣及公司在光棒領域的突破,中長期看微創網絡在助力傳統企業互聯網轉型升級領域的持續成長以及公司在互聯網領域的持續佈局。暫不考慮微創網絡,預計2017-2019 年EPS分別為0.07、0.13 和0.16 元,首次覆蓋給予“增持”評級。

風險提示:光棒技術突破不確定;收購不確定

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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