事件：公司发布2017年三季报，前三季度营业总收入97.98 亿元，同比增加61.2%。归母净利润12.33 亿元，同比增长48.2%。三季度营业总收入34.01 亿元，同比增加49.7%。归母净利润3.65 亿元，同比增长338.5%。
点评：
三季度利润激增，证券+保险收益稳定。公司前三季度营业总收入维持上半年增幅，预计受益大宗商品价格回暖，公司大宗贸易板块延续上半年表现，收入激增。三季度单季利润3.65 亿元，同比增长338.5%，预计贸易板块今年不仅扭亏为盈，并且带动公司整体业绩提升。投资收益16.21 亿元，同比增加23.9%，主要变量为家乐福股权转让（3.98 亿元）。广发证券前三季度业绩增长约3%，中华联合财险业绩或有所下滑，但证券+保险依旧贡献稳定。
传统商贸景气度向上，发展潜力待释放。今年公司传统大宗商品贸易业务扭亏为盈，景气度向上。能源资产或逐步出清，结构有望不断优化，有助于市场信心修复。核心资产广发证券和中华联合财险总体发展稳健，提供公司业绩和市值双支撑。新股东特华投资，截至三季报，持股比例增至8.06%，持股成本或略低于20元（溢价11.1%）。公司今年动作频频，为发展潜力释放扫清障碍。
投资建议：公司持有证券保险优质资产，资产结构将不断优化。公司价值长期偏低，未来基本面趋好，发展或迎重大突破，继续推荐，目标价22.79 元。
风险提示：公司业务发展不达预期。
事件：公司發佈2017年三季報，前三季度營業總收入97.98 億元，同比增加61.2%。歸母淨利潤12.33 億元，同比增長48.2%。三季度營業總收入34.01 億元，同比增加49.7%。歸母淨利潤3.65 億元，同比增長338.5%。
點評：
三季度利潤激增，證券+保險收益穩定。公司前三季度營業總收入維持上半年增幅，預計受益大宗商品價格回暖，公司大宗貿易板塊延續上半年表現，收入激增。三季度單季利潤3.65 億元，同比增長338.5%，預計貿易板塊今年不僅扭虧爲盈，並且帶動公司整體業績提升。投資收益16.21 億元，同比增加23.9%，主要變量爲家樂福股權轉讓（3.98 億元）。廣發證券前三季度業績增長約3%，中華聯合財險業績或有所下滑，但證券+保險依舊貢獻穩定。
傳統商貿景氣度向上，發展潛力待釋放。今年公司傳統大宗商品貿易業務扭虧爲盈，景氣度向上。能源資產或逐步出清，結構有望不斷優化，有助於市場信心修復。核心資產廣發證券和中華聯合財險總體發展穩健，提供公司業績和市值雙支撐。新股東特華投資，截至三季報，持股比例增至8.06%，持股成本或略低於20元（溢價11.1%）。公司今年動作頻頻，爲發展潛力釋放掃清障礙。
投資建議：公司持有證券保險優質資產，資產結構將不斷優化。公司價值長期偏低，未來基本面趨好，發展或迎重大突破，繼續推薦，目標價22.79 元。
風險提示：公司業務發展不達預期。
