事件：
公司发布2017年业绩快报：2017年实现营收3.94亿元，同比增长20.98%，归母净利润0.59亿元，同比增长15.99%，基本每股收益0.37元。
投资要点：
业绩略低于预期，核心成长逻辑依然没有变化
此次披露的业绩与1月底所披露的业绩预告基本一致，总体来看，2017年度业绩略低于我们此前预期，推测主要原因在于：四季度重卡市场销量增速放缓以致公司未能在四季度实现业绩的高速增长；另一方面，公司十分注重对研发的投入，尤其在上市之后，公司业务布局全面展开，研发费用率大幅攀升，17H1，公司研发费用占营收比例超过7%（同比+1.4pct）。
展望未来几年，公司将受益换挡器行业产品升级的逻辑依然没有变化：电子换挡器市场空间超过50亿元（2020年），作为自主零部件企业中最先量产电子换挡器的公司之一，公司将极大的受益行业的快速成长。2018年，在中性预测下，仅电子换挡器产品即有望给公司带来20%以上的业绩增长，单品业绩弹性较大。
潜在客户众多，业绩值得期待
作为传统的商用车零部件企业，公司2010年左右开始向乘用车转型（2013年乘用车业务占比34%，2016年占比约50%），客户原有客户仅为上汽通用+二三线自主，总体配套量较少，由于研发积淀、配套经验积累，公司近年拿到了通用全球订单，以及国内一线自主车企订单，而当下，即是公司向乘用车领域加速转型的拐点，我们看好公司“乘用车客户渗透率加速提升”+“产品加速升级”+“新产品放量”的成长路径，公司业绩基数小，业绩弹性大，实现高速增长值得期待。
优质高速成长标的，维持“推荐”评级
预计公司18-19年EPS分别为0.58、0.77元/股，对应现价，PE分别为27、20倍，维持“推荐”评级。
风险提示：商用车销量不及预期；众泰、江淮汽车销量大幅下滑等
事件：
公司發佈2017年業績快報：2017年實現營收3.94億元，同比增長20.98%，歸母淨利潤0.59億元，同比增長15.99%，基本每股收益0.37元。
投資要點：
業績略低於預期，核心成長邏輯依然沒有變化
此次披露的業績與1月底所披露的業績預告基本一致，總體來看，2017年度業績略低於我們此前預期，推測主要原因在於：四季度重卡市場銷量增速放緩以致公司未能在四季度實現業績的高速增長；另一方面，公司十分注重對研發的投入，尤其在上市之後，公司業務佈局全面展開，研發費用率大幅攀升，17H1，公司研發費用佔營收比例超過7%（同比+1.4pct）。
展望未來幾年，公司將受益換擋器行業產品升級的邏輯依然沒有變化：電子換擋器市場空間超過50億元（2020年），作爲自主零部件企業中最先量產電子換擋器的公司之一，公司將極大的受益行業的快速成長。2018年，在中性預測下，僅電子換擋器產品即有望給公司帶來20%以上的業績增長，單品業績彈性較大。
潛在客戶衆多，業績值得期待
作爲傳統的商用車零部件企業，公司2010年左右開始向乘用車轉型（2013年乘用車業務佔比34%，2016年佔比約50%），客戶原有客戶僅爲上汽通用+二三線自主，總體配套量較少，由於研發積澱、配套經驗積累，公司近年拿到了通用全球訂單，以及國內一線自主車企訂單，而當下，即是公司向乘用車領域加速轉型的拐點，我們看好公司“乘用車客戶滲透率加速提升”+“產品加速升級”+“新產品放量”的成長路徑，公司業績基數小，業績彈性大，實現高速增長值得期待。
優質高速成長標的，維持“推薦”評級
預計公司18-19年EPS分別爲0.58、0.77元/股，對應現價，PE分別爲27、20倍，維持“推薦”評級。
風險提示：商用車銷量不及預期；衆泰、江淮汽車銷量大幅下滑等
