事件： 公司近日公佈2017 年業績預告，預計全年歸母淨利潤1.32 億元-1.45 億元，同比增長184.45%-212.46%，業績高速增長，基本符合我們的預期。2017年公司德龍鋼鐵高溫超高壓中間再熱煤氣發電、山西高義鋼鐵煤氣發電綜合改造、大名縣草根新能源生物質熱電聯產等項目進展順利，顯著增厚公司業績。同時公司公告2017 年非經常性損益金額大約爲177.7 萬元。 公司業績高速增長，流體設備翹楚邁入再生能源發電領域轉型 順利公司深耕流體設備行業多年，主打產品壓縮機、汽輪機等產品國內技術領先。公司逐步打入再生能源發電領域，目前已經擁有發電島集成、空氣站集成等相關工程能力和EMC 運營資質。公司有望充分享受再生能源行業快速發展，依託其在流體設備領域的優勢，有望與再生能源發電業務形成良好的協同效應。 公司2017 年前三季度實現歸母淨利潤1 億元，同比增長100%，對應Q4單季利潤0.32 億元-0.45 億元。四季度歷來不是公司業績高點（2015 年Q4和2016 年Q4 歸母淨利潤分別爲280.3 萬元和-379.3 萬元），2017 年四季度業績大幅增加主要是由於公司各發電項目運行良好，進一步驗證了公司逐步轉型再生能源發電對公司盈利能力的顯著提升。另外公司近年毛利率水平持續上升，三費率處於逐步下降趨勢，淨利率水平快速提升，持續看好公司轉型及未來發展。 大力推廣農業環保產業園，收購上海運能協同效應良好 公司高郵生物氣100MW 發電項目於2017 年9 月併網發電，規模列全國前列示範效應明顯，公司藉此機會大力推廣農業環保產業園。根據公司估計，一個縣平均耕地100 萬畝左右，平均處理率50%左右，相對約50 萬噸秸稈處理需求。目前主要通過利用秸稈、生物肥等燃料發電產生經濟效益，整個項目回收期約爲6 年左右，現有的合作模式是自營示範和尋找本地合作企業。2017 年公司簽訂框架協議合同47.4 億元，高郵項目形成示範效應後將有效拉動各地項目落地。 公司近日公告收購上海運能100%股權，交易金額7.85 億元。上海運能成爲全資子公司後，公司有望藉助上海運能在生物質發電領域的豐富項目經驗、客戶資源和環保型鍋爐的技術優勢，與現有業務產生良好的協同效應，助力公司未來再生能源業務發展。 盈利預測與投資評級： 暫不考慮收購上海運能帶來影響， 預計公司2017-2019 年歸母淨利分別爲1.36、2.34、3.73 億元，對應EPS 分別爲0.24、0.42、0.67，PE 分別爲64、37、23 倍，維持“買入”評級。 風險提示：再生能源發電推廣不達預期、上海運能收購失敗。