事件描述 2019 年6 月5 日，公司發佈《2019 年非公開發行A 股股票預案》。 事件評論 定增助力光模塊產能擴張，夯實高增長基礎：公司擬定增募集資金7.5億，其中約6.5 億元主要用於上海生產基地高速數通和5G 光模塊產能擴張，項目建設期一年，擬實現年產 100G、200G、400G 光模塊量分別爲101、5、18 萬隻，5G 前傳光模塊量135 萬隻，或帶來增量收入近17 億元，驅動公司光模塊業務高增長，夯實公司業績高增長基礎。 大客戶承接順利，自主可控深度受益：Oclaro（日本）相關資產收購落地後，公司大客戶承接順利，繼突破亞馬遜於今年5 月開始批量發貨100G 數通光模塊後，華爲5G 前傳光模塊招標順利承接Oclaro 市場份額，其他設備商和雲服務商大客戶正陸續突破；自主可控背景下，華爲將加大對國內高端電信回傳光模塊採購，公司爲國內稀缺的電信回傳高端光模塊廠商，或深度受益，未來市場份額或提升；公司收購資產大客戶豐富，收入佔比較均勻，單一客戶風險抵禦能力強。公司較早佈局海外生產基地，馬來西亞基地啓用有助規避未來可能的產品稅收徵加。 小基站批量出貨，無線網絡設備業務持續高增長：5G 時代，小基站市場空間廣闊，較4G 彈性大，公司順利突破設備商大客戶，4G/5G 一體化小基站實現批量出貨，全年預計出貨量10-20 萬，考慮到設備商規模、研發實力和客戶資源優勢，公司未來或受益設備商客戶在小基站市場的份額提升，業務空間廣闊；傳統無線網絡設備業務受益海外需求增長和客戶拓展或持續高增長，有望驅動公司無線網絡設備業務持續高增長。 盈利預測與投資建議：公司發佈定增預案，落地後助力光模塊產能擴張，或帶來增量光模塊收入近17 億元，夯實公司業績高增長基礎；Oclaro收購落地後，公司先後順利承接亞馬遜、華爲等大客戶，其他設備商和雲服務商客戶正持續突破，考慮到公司收購資產大客戶豐富且馬來西亞生產基地啓用，外部風險抵禦能力強；公司4G/5G 一體化小基站批量出貨，未來或受益設備商客戶小基站市場份額的提升，且其他無線網絡設備業務持續高增長。預計公司2019-2021 年淨利潤分別爲1.20、1.86和2.60 億元，對應PE 34、22 和16 倍，“買入評級”。 風險提示： 1. “華爲事件”仍存不確定性； 2. 光模塊產能擴張不及預期。