公司业绩符合预期。公司前三季度实现营收131.64 亿元，同比增长28.78%；归属上市公司股东净利润2.60 亿元，同比增长29.86%；扣非后归属上市公司净利润2.56 亿元，同比增长24.51%；对应 EPS 1.04 元。其中Q3 单季营收46.44 亿元，同比增长25.99%；归属上市公司股东净利润7479 万元，同比增长29.94%，公司业绩符合预期。公司同时预告：2018 全年实现归属上市公司股东净利润2.64 亿元-3.43 亿元，同比增长0%-30%。
器械业务保持快速增长。报告期内，预计公司器械批发业务保持35%左右的快速增长，药品批发业务保持20%左右的稳定增长。公司在巩固北京地区医药流通业务的同时，大力拓展外省市场，去年年底布局的四川和浙江市场发展势头良好，已开始逐步贡献收入和利润。报告期内公司使用自有资金1500万元对全资子公司辽宁嘉事堂进行增资，用于子公司的业务拓展需求，进一步加大对辽宁地区的业务拓展。
期间费用略有增加。公司前三季度销售毛利率为9.93%，同比上升0.51pp；销售净利率为 3.42%，同比下降 0.03pp。
报告期内，公司销售费用率为 2.93%,同比上升0.18pp；管理费用率为1.08%，同比下降 0.03pp；财务费用率为1.01%，同比上升0.31pp，主要受公司的短期借款同比大增等因素影响所致。报告期内，公司存货周转天数同比下降2.04 天，应收账款天数同比上升 2.84 天。
盈利预测：我们预测公司 2018-2020 年实现归属于母公司净利润分别为 3.44 亿元、4.41 亿元、5.59 亿元，对应 EPS 分别为 1.37 元、1.76 元、2.23 元，当前股价对应PE 分别为 10.4/ 8.1/ 6.4 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：药品器械耗材降价的风险；公司外延扩张不达预期的风险。
公司業績符合預期。公司前三季度實現營收131.64 億元，同比增長28.78%；歸屬上市公司股東淨利潤2.60 億元，同比增長29.86%；扣非後歸屬上市公司淨利潤2.56 億元，同比增長24.51%；對應 EPS 1.04 元。其中Q3 單季營收46.44 億元，同比增長25.99%；歸屬上市公司股東淨利潤7479 萬元，同比增長29.94%，公司業績符合預期。公司同時預告：2018 全年實現歸屬上市公司股東淨利潤2.64 億元-3.43 億元，同比增長0%-30%。
器械業務保持快速增長。報告期內，預計公司器械批發業務保持35%左右的快速增長，藥品批發業務保持20%左右的穩定增長。公司在鞏固北京地區醫藥流通業務的同時，大力拓展外省市場，去年年底佈局的四川和浙江市場發展勢頭良好，已開始逐步貢獻收入和利潤。報告期內公司使用自有資金1500萬元對全資子公司遼寧嘉事堂進行增資，用於子公司的業務拓展需求，進一步加大對遼寧地區的業務拓展。
期間費用略有增加。公司前三季度銷售毛利率為9.93%，同比上升0.51pp；銷售淨利率為 3.42%，同比下降 0.03pp。
報告期內，公司銷售費用率為 2.93%,同比上升0.18pp；管理費用率為1.08%，同比下降 0.03pp；財務費用率為1.01%，同比上升0.31pp，主要受公司的短期借款同比大增等因素影響所致。報告期內，公司存貨週轉天數同比下降2.04 天，應收賬款天數同比上升 2.84 天。
盈利預測：我們預測公司 2018-2020 年實現歸屬於母公司淨利潤分別為 3.44 億元、4.41 億元、5.59 億元，對應 EPS 分別為 1.37 元、1.76 元、2.23 元，當前股價對應PE 分別為 10.4/ 8.1/ 6.4 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：藥品器械耗材降價的風險；公司外延擴張不達預期的風險。
