报告摘要
公司概览
公司专注于开发和生产治疗癌症、自身免疫疾病的新药及生物类似药。研发管线包括9种单抗药物，其中3种处于临床3期，分别是奥马珠单抗、西妥昔单抗、英夫利昔单抗；其中2种获批开展临床，包括曲妥珠单抗和纳武单抗；其余4种处于临床前研发阶段。
公司目前拥有3条1,500升抗体生产线、一条年产能400万瓶的注射剂灌装线和一条年产能100万支的预充式注射器生产线。销售及营销团队正在建设中。
公司并无商业化任何产品，FY2017-18，公司收入分别为4.8百万和24.1百万人民币（下同），研发开支分别为21.6百万和89.0百万元，净亏损47.7百万和149.8百万元。2018年末现金及等价物198.2百万元。
行业状况及前景
根据弗若斯特沙利文预测，2022年中国单抗市场规模将增长至696亿元，2017-22年CAGR42.6%。
国内奥马珠单抗的市场规模预计将于2022年达到13亿元，18-22 CAGR83.7%。目前仅有诺华的Xolair（一种奥马珠单抗）于2017年在中国获批销售，2018年销售额估计约1亿元。
国内西妥昔单抗的市场规模预计将于2022 年达到12 亿元， 17-22CAGR28.4%。目前仅有默克的Erbitux（一种西妥昔单抗）于2006年在中国获批销售，由于价格昂贵，2017年销售额约3亿元。
国内英夫利昔单抗的市场规模预计将于2022年达到13亿元，17-22 CAGR48.5%。目前仅有强生的Remicade（一种英夫利昔单抗）于2006年在中国获批销售，由于价格昂贵，2017年销售额约2亿元。
优势与机遇
拥有三种针对癌症和自身免疫性疾病的单抗产品处于临床三期。
管理层在单克隆抗体领域有丰富的研发经验。
弱项与风险
研发失败或进展不及预期。
产品上市后将面对较为激烈的竞争。
投资估值
此次引入三生制药（1530.HK）作为基石投资者，认购12.84%-16.69%的全球发售股份，占发行后总股本的2.44%-3.17%。所得款项预计12.4亿港元，将用于将用于研发、生产设施等资本开支和一般营运。 公司发行后市值61.9-80.4亿港元，参考生物类似药同类公司复宏汉霖（13个生物类似药或生物新药处于IND申请或后期研发阶段，16个处于临床前阶段）pre-IPO轮融资后估值约230亿港元，公司估值有提升空间，给予 IPO专用评级 “6”。
報告摘要
公司概覽
公司專注於開發和生產治療癌症、自身免疫疾病的新藥及生物類似藥。研發管線包括9種單抗藥物，其中3種處於臨床3期，分別是奧馬珠單抗、西妥昔單抗、英夫利昔單抗；其中2種獲批開展臨床，包括曲妥珠單抗和納武單抗；其餘4種處於臨床前研發階段。
公司目前擁有3條1,500升抗體生產線、一條年產能400萬瓶的注射劑灌裝線和一條年產能100萬支的預充式注射器生產線。銷售及營銷團隊正在建設中。
公司並無商業化任何產品，FY2017-18，公司收入分別爲4.8百萬和24.1百萬人民幣（下同），研發開支分別爲21.6百萬和89.0百萬元，淨虧損47.7百萬和149.8百萬元。2018年末現金及等價物198.2百萬元。
行業狀況及前景
根據弗若斯特沙利文預測，2022年中國單抗市場規模將增長至696億元，2017-22年CAGR42.6%。
國內奧馬珠單抗的市場規模預計將於2022年達到13億元，18-22 CAGR83.7%。目前僅有諾華的Xolair（一種奧馬珠單抗）於2017年在中國獲批銷售，2018年銷售額估計約1億元。
國內西妥昔單抗的市場規模預計將於2022 年達到12 億元， 17-22CAGR28.4%。目前僅有默克的Erbitux（一種西妥昔單抗）於2006年在中國獲批銷售，由於價格昂貴，2017年銷售額約3億元。
國內英夫利昔單抗的市場規模預計將於2022年達到13億元，17-22 CAGR48.5%。目前僅有強生的Remicade（一種英夫利昔單抗）於2006年在中國獲批銷售，由於價格昂貴，2017年銷售額約2億元。
優勢與機遇
擁有三種針對癌症和自身免疫性疾病的單抗產品處於臨床三期。
管理層在單克隆抗體領域有豐富的研發經驗。
弱項與風險
研發失敗或進展不及預期。
產品上市後將面對較爲激烈的競爭。
投資估值
此次引入三生製藥（1530.HK）作爲基石投資者，認購12.84%-16.69%的全球發售股份，佔發行後總股本的2.44%-3.17%。所得款項預計12.4億港元，將用於將用於研發、生產設施等資本開支和一般營運。 公司發行後市值61.9-80.4億港元，參考生物類似藥同類公司復宏漢霖（13個生物類似藥或生物新藥處於IND申請或後期研發階段，16個處於臨床前階段）pre-IPO輪融資後估值約230億港元，公司估值有提升空間，給予 IPO專用評級 “6”。
