事件：
2018年上半年公司实现营业收入为1.71亿元，同比下降0.46%；归属于上市公司股东的净利润为2618.12万元，同比增长0.56%。公司预计2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润3,000-3,300万元，同比增长-6.38至2.98%。
事件点评：
压机及整线装备业务保持稳定，农机菌菇无人套袋机表现亮眼。压机及整线装备业务保持稳定，实现收入6,885.97 万元，同比增长0.51%，毛利率较上年提升11.20Pct。公司与参股公司海源三维共同开拓农业智能装备市场，已推出产品——菌菇无人套袋机，主要用于生产种植食用菌所用的菌棒。自推向市场以来，在国家扶贫政策、农业自动化升级市场需求及自身综合实力三重自然利好条件下，获得客户的广泛认可。公司加大力度拓展福建古田、湖北、黑龙江、贵州等在农业自动化工厂化基础较好省市的农机市场。2018H1，公司农业智能装备业务实现收入1,030.40 万元，菌菇无人套袋机将成为公司未来装备业务新增长点。
汽车轻量化业务绑定一线锂电池和整车厂商，在手订单超过14 亿元。公司积极维护与服务好吉利、宁德时代、华晨宝马、宇通、东风柳汽等现有核心客户的同时，积极开拓其他市场，陆续斩获欧拓中国及宝马的底护板以及合肥国轩（国轩高科之全资子公司）、欣旺达等主流汽车动力电池厂家电池盒上盖等项目。今年截至8 月23 日，公司累计已取得14.05 亿元至17.58 亿元金额的订单，其中吉利订单包括LCV 车型5.11 亿元至8.64 亿元、MPC-1 项目4.5 亿元；电池盒订单包括宁德时代1.5 亿元、合肥国轩共1.89 亿元、欣旺达6,500 万元；欧拓底护板订单4,000 万元。以上订单将于今年四季度逐步投入批量生产。我们认为公司汽车轻量化业务绑定一线锂电池和整车厂商、在手订单超过14 亿元，说明公司该领域成功立足，将为公司未来成长打开新的空间。
碳纤维轻量化具备量产能力，正在积极开拓客户。公司与意大利朗基尔共同研发设计的纯碳纤维样车身“海源Albert”已亮相于今年3 月份的JEC 法国巴黎复合材料展，再次证明了公司汽车轻量化零部件全车身配套领域的领导地位。目前，公司的碳纤维制品生产线已实现全自动化批量生产能力。公司正在积极促进与多个车企关于开发设计碳纤维车身的合作。
建筑轻量化公建领域全面开花，有望受益国家加大基础设施建设。公司复合材料建筑模板因安全环保、省工节材等优点在全国管廊工程、轨道交通、路桥隧道、建筑施工、市政项目等公建领域应用全面开花，已与中国交通、中国中铁、中冶建工、中国铁建、上海地铁、深圳地铁、万科、绿地等企业建立长期合作，在巩固现有合作伙伴的基础上，参股公司易安特继续积极拓展其他大型建筑企业，不断扩大市场份额。上半年，在国家金融“去杠杆”的政策及全球贸易争端频发的大背景下，公司建筑轻量化业务（包括模板台湾市场及国际市场）受到了一定的影响。2018H1，公司复合材料业务收入6866.23万元，同比下滑11.96%。7 月底召开的政治局会议提出，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，受益国家加大基础建设，公司模板业务订单情况已有所好转。
投资建议：
暂不考虑非公开发行股份摊薄影响， 我们预计公司2018/2019/2020年归属于母公司所有者的净利润为0.98/1.76/3.00亿元，对应EPS为0.38/0.68/1.15元，对应P/E为24/14/8倍。公司压机及整线装备业务保持稳定，农机菌菇无人套袋机表现亮眼；汽车轻量化业务绑定一线锂电池和整车厂商，在手订单超过14亿元，将于今年四季度逐步投入批量生产，业绩拐点凸显，我们维持 “买入”投资评级。
风险提示：
建筑轻量化业务市场拓展不及预期，汽车轻量化订单确定进度低于预期，压机及整线装备新产品销售不及预期，募投项目未获得核准。
事件：
2018年上半年公司實現營業收入為1.71億元，同比下降0.46%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2618.12萬元，同比增長0.56%。公司預計2018年1-9月歸屬於上市公司股東的淨利潤3,000-3,300萬元，同比增長-6.38至2.98%。
事件點評：
壓機及整線裝備業務保持穩定，農機菌菇無人套袋機表現亮眼。壓機及整線裝備業務保持穩定，實現收入6,885.97 萬元，同比增長0.51%，毛利率較上年提升11.20Pct。公司與參股公司海源三維共同開拓農業智能裝備市場，已推出產品——菌菇無人套袋機，主要用於生產種植食用菌所用的菌棒。自推向市場以來，在國家扶貧政策、農業自動化升級市場需求及自身綜合實力三重自然利好條件下，獲得客户的廣泛認可。公司加大力度拓展福建古田、湖北、黑龍江、貴州等在農業自動化工廠化基礎較好省市的農機市場。2018H1，公司農業智能裝備業務實現收入1,030.40 萬元，菌菇無人套袋機將成為公司未來裝備業務新增長點。
汽車輕量化業務綁定一線鋰電池和整車廠商，在手訂單超過14 億元。公司積極維護與服務好吉利、寧德時代、華晨寶馬、宇通、東風柳汽等現有核心客户的同時，積極開拓其他市場，陸續斬獲歐拓中國及寶馬的底護板以及合肥國軒（國軒高科之全資子公司）、欣旺達等主流汽車動力電池廠家電池盒上蓋等項目。今年截至8 月23 日，公司累計已取得14.05 億元至17.58 億元金額的訂單，其中吉利訂單包括LCV 車型5.11 億元至8.64 億元、MPC-1 項目4.5 億元；電池盒訂單包括寧德時代1.5 億元、合肥國軒共1.89 億元、欣旺達6,500 萬元；歐拓底護板訂單4,000 萬元。以上訂單將於今年四季度逐步投入批量生產。我們認為公司汽車輕量化業務綁定一線鋰電池和整車廠商、在手訂單超過14 億元，説明公司該領域成功立足，將為公司未來成長打開新的空間。
碳纖維輕量化具備量產能力，正在積極開拓客户。公司與意大利朗基爾共同研發設計的純碳纖維樣車身“海源Albert”已亮相於今年3 月份的JEC 法國巴黎複合材料展，再次證明瞭公司汽車輕量化零部件全車身配套領域的領導地位。目前，公司的碳纖維製品生產線已實現全自動化批量生產能力。公司正在積極促進與多個車企關於開發設計碳纖維車身的合作。
建築輕量化公建領域全面開花，有望受益國家加大基礎設施建設。公司複合材料建築模板因安全環保、省工節材等優點在全國管廊工程、軌道交通、路橋隧道、建築施工、市政項目等公建領域應用全面開花，已與中國交通、中國中鐵、中冶建工、中國鐵建、上海地鐵、深圳地鐵、萬科、綠地等企業建立長期合作，在鞏固現有合作伙伴的基礎上，參股公司易安特繼續積極拓展其他大型建築企業，不斷擴大市場份額。上半年，在國家金融“去槓桿”的政策及全球貿易爭端頻發的大背景下，公司建築輕量化業務（包括模板臺灣市場及國際市場）受到了一定的影響。2018H1，公司複合材料業務收入6866.23萬元，同比下滑11.96%。7 月底召開的政治局會議提出，把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務，加大基礎設施領域補短板的力度，受益國家加大基礎建設，公司模板業務訂單情況已有所好轉。
投資建議：
暫不考慮非公開發行股份攤薄影響， 我們預計公司2018/2019/2020年歸屬於母公司所有者的淨利潤為0.98/1.76/3.00億元，對應EPS為0.38/0.68/1.15元，對應P/E為24/14/8倍。公司壓機及整線裝備業務保持穩定，農機菌菇無人套袋機表現亮眼；汽車輕量化業務綁定一線鋰電池和整車廠商，在手訂單超過14億元，將於今年四季度逐步投入批量生產，業績拐點凸顯，我們維持 “買入”投資評級。
風險提示：
建築輕量化業務市場拓展不及預期，汽車輕量化訂單確定進度低於預期，壓機及整線裝備新產品銷售不及預期，募投項目未獲得核準。
