2019Q1 收入创历史新高，业绩同比增长55%
公司发布2019 年一季报，实现收入3.29 亿元，同比增长151.01%，归母净利润0.39 亿元，同比增长54.67%，单季度收入创历史新高，业绩超出此前业绩预告3000-3500 万元的预期范围。公司2019Q1 毛利率/净利率为26.73%/11.70%，同比下降16.79/6.98 个pct，变动较大主要系公司客户集中度较高、单一订单金额较大，盈利能力受不同项目确认进度影响较大。
公司在手订单充足，业绩有望持续增长
公司2018 年新增订单12.56 亿元，同比增长74.50%，在手订单16.81 亿元，同比增长80%，与2017 年相比，公司在超市、石化等行业领域取得了新突破，获取新增订单5.24 亿元，订单占比超过40%，在已有的新能源和烟草行业领域也保持了稳健增长。截止2019Q1，公司在手订单16.30 亿元，据此估算公司一季度新增订单3.34 亿元（以上金额均含增值税），新接订单保持了平稳增长，在手订单有望为公司业绩可持续增长提供有力保障。
土地/人力成本上涨加速行业渗透，跨行业拓展打开成长天花板伴
随我国土地成本以及劳动力成本的双攀升，特别是制造业转型升级不断深入，智慧物流系统在企业的应用愈加广泛，预计2020 年中国智能物流系统集成市场规模近1400 亿元，年均复合增速20%以上，行业的快速发展将给公司带来广阔的成长空间。从公司新接订单应用行业来看，公司近年来一方面深耕已有的烟草和新能源行业，另一方面加大对其他行业的拓展力度，目前已应用于石油石化、日化、医药保健品、高铁、机场、航空军工、电力、家具、超市、电子、汽车、食品饮料等众多行业，其中超市、石化、汽车、半导体等属于首次突破进入，且取得了得华润万家、中科炼化、比亚迪等大型项目订单。跨行业的不断拓展打开了公司成长的天花板，增大了公司长期可持续发展的潜力。
盈利预测与投资建议：
预计2019-21 年净利润1.37/1.62/1.90 亿元，当前股价对应PE 30/26/22 倍。首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：
在手订单确认进度不及预期；新行业/客户开拓不及预期；宏观经济持续下行。
2019Q1 收入創歷史新高，業績同比增長55%
公司發佈2019 年一季報，實現收入3.29 億元，同比增長151.01%，歸母淨利潤0.39 億元，同比增長54.67%，單季度收入創歷史新高，業績超出此前業績預告3000-3500 萬元的預期範圍。公司2019Q1 毛利率/淨利率為26.73%/11.70%，同比下降16.79/6.98 個pct，變動較大主要系公司客户集中度較高、單一訂單金額較大，盈利能力受不同項目確認進度影響較大。
公司在手訂單充足，業績有望持續增長
公司2018 年新增訂單12.56 億元，同比增長74.50%，在手訂單16.81 億元，同比增長80%，與2017 年相比，公司在超市、石化等行業領域取得了新突破，獲取新增訂單5.24 億元，訂單佔比超過40%，在已有的新能源和煙草行業領域也保持了穩健增長。截止2019Q1，公司在手訂單16.30 億元，據此估算公司一季度新增訂單3.34 億元（以上金額均含增值税），新接訂單保持了平穩增長，在手訂單有望為公司業績可持續增長提供有力保障。
土地/人力成本上漲加速行業滲透，跨行業拓展打開成長天花板伴
隨我國土地成本以及勞動力成本的雙攀升，特別是製造業轉型升級不斷深入，智慧物流系統在企業的應用愈加廣泛，預計2020 年中國智能物流系統集成市場規模近1400 億元，年均複合增速20%以上，行業的快速發展將給公司帶來廣闊的成長空間。從公司新接訂單應用行業來看，公司近年來一方面深耕已有的煙草和新能源行業，另一方面加大對其他行業的拓展力度，目前已應用於石油石化、日化、醫藥保健品、高鐵、機場、航空軍工、電力、傢俱、超市、電子、汽車、食品飲料等眾多行業，其中超市、石化、汽車、半導體等屬於首次突破進入，且取得了得華潤萬家、中科煉化、比亞迪等大型項目訂單。跨行業的不斷拓展打開了公司成長的天花板，增大了公司長期可持續發展的潛力。
盈利預測與投資建議：
預計2019-21 年淨利潤1.37/1.62/1.90 億元，當前股價對應PE 30/26/22 倍。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：
在手訂單確認進度不及預期；新行業/客户開拓不及預期；宏觀經濟持續下行。
